Line美日两地上市 或迎来最差IPO时机

GameLook报道/社交软件巨头Line将在7月15日在日本和美国同步上市的消息已经是众所周知的事情了，但是随着上市日期的临近，不少日本的媒体却对于本次IPO持悲观的态度，纷纷认为Line的这次IPO可以说是在最糟糕的时间做出的选择。

相关资料显示，在确定按照区间上限发行股票后，该公司将通过此次IPO融资13亿美元。Line将以每股3300日元发行4025万股股票。《日经新闻》周三报道称，此次IPO几乎获得了25倍超额认购，这也将成为年内日本最大一桩IPO交易。但是在Line上市后，股价也极有可能出现暴跌。

拖了整整3年的IPO 估值几近腰斩

事实上，早在2014年7月的时候，就已经传出Line要上市的消息了，在那个时候估值最高更是飙到1兆日元。但是，没过多久，Line方面就出面表示，由于市场环境欠佳，不打算IPO。而母公司NAVER也认为有资金支持公司发展，以获得更好的上市价格，于是乎Line的上市被一拖再拖。

到了2015年的时候，更是迎来了全球科技股的寒冬。从美股的IPO来看，市场相当惨淡，科技行业表现尤为明显。目前，估值超过10亿美元的“独角兽”公司的数量已经达到147家，但个人投资者们却没能从这些独角兽的飞速发展中分一杯羹。

据Dealogic的统计，2015年只有14%的美国IPO交易来自科技公司，这也是20世纪90年代中期以来的最小占比。加之日本邮政也在2015年上市，吸收了市场大量的资金。最终Line的上市计划也被拖到了2016年。

有长期接触LINE招股事宜的投行人士表示，“Line此次IPO时机十分糟糕，在企业快速成长时进行招股会更好。他们总是一拖再拖，就在他们的拖延中，对手越来越强，市场也越来越饱和。”

外患：大盘动荡 或受英国脱欧影响

按照原计划，Line本应在6月27日发布股票发行价格，但是当天，Line在监管文件中称，受到“市场环境”的影响，公司已经将首次公开招股发行价指导区间的公布时间推迟一天至周二。Line发言人表示，公司希望在公布IPO发行价区间前评估纽约和伦敦股市在周一的表现，所以推迟公布发行价区间。

事实上，全球企业都在应对英国脱欧产生的余波，该事件很可能会导致即将实施的收购交易或IPO向后推迟或停止。和那些仅受到全球市场波动影响的企业相比，与英国经济存在直接关联的企业交易更有可能告吹。而受到英国脱欧以及日元升值的印象，Line的发行价格也从此前的2700〜3200日元提升到2900〜3300日元。

分析人士指出，Line可以说把IPO的好机会都给放过了，一方面是中国经济发展的减速加之原油价格的下跌，再加上英国问题又是雪上加霜，在这种不稳定的时间上市可以说是最差的时间。从最早估值1兆日元到现在6900亿日元，也从侧面反映着这些问题。预计Line上市后增长将放缓，并很有可能出现贬值的情况。

路透报道称，有一些基金经理人质疑，Line在本国市场增长乏力，而其区域的扩张计划前景也遭受质疑，而且该公司的广告营收策略是否能奏效也受到怀疑。该公司在IPO文件中没有清楚给出前景，在文件中称运营历史有限，使其“难以”预测未来表现。 Bayview Asset Management投资经理Yasuo Sakuma更是直接表示，Line增长前景极差。

内忧：韩国系完全把持 用户增长趋于停滞

众所周知，Line其实是韩国NAVER的子公司，根据IPO公开的资料显示，公司的5位董事中，除了出泽刚社长，舛田淳董事外，其他3位董事都是韩国系的，而在执行董事的17人中也有7个人是韩国人。根据上市时的股东权益情况来看，NAVER持有87.3%的股权，14位韩国系的股东所持股份为9.1%，而包括出泽刚社长在内的日本系的股东只有0.16%的股份。大多数的股份都在韩国的企业或者个人手中，这意味着什么不言而喻。

从详细的业绩来看，根据公司2015年的财报，营收方面增长39.7%达1206亿日元，但是最终损益79亿日元赤字。这里主要是由于向微软收购的的音乐服务事业没有顺利展开，造成了较大的亏损。但是这个时候韩国系董事依旧拿着高额的分成，总计收入超过52亿日元。

Line的MAU数据

我们接下来再看下用户数据，虽说近两年来，Line的用户数量一直在增长，但从MAU数据来看，这个增长的势头已经趋于停滞。Line自2011年在日本上线以来，截止目前已经登陆全球230个国家和地区，截止2016年3月31日，全球MAU达到2.18亿人，相较去年同期只增长了3个百分点。

根据市场研究机构Statista公布的数据，在全球用户数量最多的移动消息应用中，Line仅排名第七，远远落后于WhatsApp、Messenger以及微信。东证分析师安田秀树表示：“从长期来看，Line的用户数量已经停滞。它需要转变业务重点，以提升每用户收入。”