解读蓝港IPO招股书：去年营收5.15亿元

GameLook报道 / 国内移动游戏研发商及发行商蓝港互动(原“蓝港在线”)今日正式启动IPO，申请在港交所创业板上市。蓝港从端游时代走过来的游戏“老兵”，七年间直面了端游、页游及手游两次产业巨变，终于在移动互联网时代迎来爆发，成功转身为移动游戏领域的“新贵”。

自2013年初正式进入移动游戏市场以来，“蓝港三剑”——《王者之剑》、《苍穹之剑》及《神之刃》三款中重度手游的连续成功使蓝港互动在中国移动游戏市场站稳脚跟。公司CEO王峰也在今年举行的全球移动游戏大会上用“大考过关”来形容转型的成功。

当然，蓝港互动的愿景不止于此。招股书披露，蓝港互动自有游戏平台“8864.com”在过去三年中快速壮大。截至2014年7月31日，累计注册用户数达到约8100万。目前，蓝港互动拥有15款已经发行或即将发行的中重度移动游戏。蓝港互动计划加强对“8864.com”的建设，引入更多高品质的游戏产品组合，使其成为内容丰富、深受玩家及游戏研发商欢迎的高品质游戏平台。

一、转型移动游戏 手游成最主要营收来源

蓝港互动的招股书显示，2012年、2013年的营收分别为2.66亿元人民币、5.15亿元人民币，2013年相比2012年营收同比增长94%；2013年第一季度、2014年第一季度营收分别为1.01亿元人民币、1.70亿人民币，2014年第一季度相比2013年第一季度营收同比增长 69%。

与营收相对应，蓝港互动的净利润同样迅猛增长：按非国际财务报告准则计算，2013年调整后的净利润为8433万元人民币，相比去年同期2088万元人民币增长304%；按非国际财务报告准则计算，2014年第一季度调整后的净利润为4457万元人民币,相比去年同期1495万元人民币增长198%。从财务数据来看，很明显2013年是蓝港互动的重要拐点，这一年首款手游产品《王者之剑》正式商业化并迎来爆发。

招股书披露的数据显示，《王者之剑》2013年营收达到2.39亿元人民币，占公司整体总营收的46.4%。随后，蓝港互动又陆续推出了《苍穹之剑》和《神之刃》两款手游产品，这也标志着公司的主要业务转向移动游戏。2014年第一季度，蓝港互动来自移动游戏的营收为1.42亿元人民币,占公司总营收的83.6%。而在2012年，蓝港互动的营收绝大部分来自PC端游戏。

截止2014年7月31日，蓝港互动平均日活跃总用户76万，其中移动游戏平均日活跃用户61万，占比达到80.2%；平均月活跃用户440万，其中移动游戏平均月活跃用户400万，占比达到90.9%。

蓝港互动营收、用户构成变化，与中国游戏行业发展路径相契合。根据最新的《中国游戏产业报告》，移动游戏仍处于高速增长期，2014年上半年实际销售收入达到125.2亿元人民币，市场占有率同比大幅增长17.7%至25.2%。

二、七年融资超1亿美元

蓝港互动成立于2007年3月，王峰、廖明香及张玉宇为主要创始人。公司成立至今累计发行15款游戏，涉及的游戏类型涵盖端游、页游及手游。

蓝港互动成立至今共完成了四轮融资，总额超过1亿美元，主要投资者有IDG资本、北极光创投、NEA、复星集团旗下资本、兰馨亚洲、软银赛富、百度控股等。(A轮 2008年4月 IDG资本投资200万美元；B轮 2008年5月北极光创投领投，NEA跟投，共计1600万美元；C轮 2014年1月 复星集团旗下资本、兰馨亚洲、软银赛富等共计投资8000万美元；D轮 2014年5月 百度控股投资2000万美元)。

经过四轮融资，公司创始人王峰依然为最大单一股东，持股比例为22.50%。三位主要创始人共计持股30.13%，处于控股地位。机构方面，C轮投资者之一的复星集团旗下资本持股比例达到17.68%，成为最大的机构股东；A轮投资者IDG资本排在第二位，持股比例为12.57%。

三、一年内三款中重度手游连续成功

在2013年以前，蓝港互动累计发行了12款中度和重度PC客户端及网页游戏。这也为蓝港互动在移动游戏时代取得一系列成功打下坚实的基础。2013年进入移动游戏市场以来，蓝港互动陆续发布的《王者之剑》、《苍穹之剑》及《神之刃》三款中重度手游取得了连续成功。

其中，《王者之剑》是一款自研动作手游，取材于欧洲亚瑟王及其圆桌骑士的传说。截至2014年6月30日，《王者之剑》最高月流水为3320万元人民币。目前，《王者之剑》已经在20多个国家和地区发行。根据易观的报告，《王者之剑》在2013年所有动作游戏（ACT）中其流水总值排名第二。

《苍穹之剑》是一款自研3D RPG手游，以中国传统的仙灵传说为蓝本制作。截至2014年6月30日，《王者之剑》最高月流水为3130万元人民币。截至2014年7月末，《苍穹之剑》已在除中国大陆外的6个国家和地区上线，包括中国香港、中国台湾、中国澳门、新加坡、马来西亚及韩国。

《神之刃》是蓝港互动代理发行的一款3D策略手游，以虚构的奥拉大陆为背景。截至2014年6月30日，注册玩家约1140万。目前，《神之刃》已在中国大陆、台湾和香港地区上线。蓝港互动计划在2014年下半年将其推广至韩国、日本及俄罗斯等国家和地区。

四、坚持打造自有游戏平台“8864.com”

蓝港互动在招股书中表示，公司自主研发与代理发行的移动游戏产品将通过自有平台到达用户，包括自有平台的交叉推广和自有游戏平台“8864.com”。

2011年，蓝港互动建立了自有游戏平台www.8864.com发行所有的游戏产品。目前，“8864.com”已经成为公司分发游戏的重点平台。蓝港互动也在招股书中首次披露了自有游戏平台——“8864.com”的用户数以及营收。

数据显示，2012年、2013年、2014年7月底，“8864.com”累计注册用户数分别为5680万、7060万及8100万。2013全年相较2012全年增长24%，2014年前7个月相较2013全年增长约15%。同时，来自自有游戏平台“8864.com”的收入占蓝港互动2013年游戏虚拟道具收入的31.1%，成为重要的用户导入和营收来源之一。

此外招股书中还披露，蓝港互动目前已获得从3D RPG、动作、3D卡牌到FPS等多种类型的移动游戏产品。未来，蓝港互动将在自用户平台“8864.com”中持续提供更多高品质的移动游戏，充实完善平台内容，以不断提升自用用户平台的玩家数量、黏性及活跃度。

五、坚持中重度手游精品化自主研发策略

蓝港互动在招股书中强调“游戏品质”是核心竞争力，公司将继续在中重度手游领域坚持精品化自主研发策略，不断丰富自身的移动游戏产品类型。

根据招股书披露的产品计划，蓝港互动的自研中重度产品将会有《英雄之剑》、《后宫•甄嬛传》、《捣塔全明星》(暂定名)、《弹珠全明星》(暂定名)、《新苍穹之剑》及《白发魔女传》。

蓝港互动为了提高研发效率、提升关键技术，建立了游戏技术中心，以便于各个研发团队能够使用最新的技术和高效的开发工具。同时，蓝港互动成立了专门的产品委员会，负责产品立项、品质控制及流程管理。产品委员会由首席执行官牵头，成员由总裁、各产品研发副总裁、联席首席技术官及运营核心管理人员组成。

蓝港互动在自主研发方面也非常重视IP建设和版权意识，目前已经与著名作家流潋紫达成协议，获得了知名畅销书《后宫•甄嬛传》(该作品被成功改变为同名电视剧，并在各大卫视热播)的手游改编权；与盛大旗下纯原创漫画网站有妖气达成协议，获得了国产当红网络动漫《十万个冷笑话》的手游改编权。此外，还与台湾著名艺人吴奇隆旗下公司稻草熊影视、稻草熊科技联合开发武侠小说巨著《白发魔女传》手游。未来，蓝港互动还将购买更多热门文学作品、影视剧及动漫的游戏改编权。

六、强化中重度手游发行业务

2013年初，蓝港互动正式进入移动游戏市场，先后成功发行了《王者之剑》、《苍穹之剑》、《神之刃》三款中重度手游产品。

招股书披露，蓝港互动在自主研发产品之外，也在大力拓展移动游戏的代理发行业务。除了已经上线的《神之刃》之外，蓝港互动还拥有《步步封神》、《萌将冲冲冲》、《齐天大圣》、《穿越之大官人》(暂定名)、《VR特警》(暂定名)及《十万个冷笑话》六款中重度手游的代理发行权，相关产品也将陆续上线并商业化。

截至目前，蓝港互动已经与约200家第三方分销渠道展开合作，包括线上应用商店，如苹果公司的App Store、腾讯应用宝、360手机助手、百度手机助手、91手机助手及九游手机游戏平台等；电信运营商，如中国移动、中国联通、中国电信；手机设备生产商，如小米、华为、OPPO、联想等。

同时，蓝港互动已经建立了统一分发平台，并自主研发了OKSDK接口软件。通过OKSDK软件，游戏研发商能够快速、方便接入“8864.com”和第三方分发渠道，并连接至分发渠道的玩家注册系统和付费系统。招股书中披露，蓝港互动计划向第三方游戏研发商免费提供OKSDK接口软件。

七、大力拓展海外市场

蓝港互动在招股书中表示，PC端游戏时代，公司成功将游戏产品授权发行到全世界数十个国家和地区，包括欧洲、美洲、澳洲、韩国、中国台港澳及东南亚，积累下丰富的海外市场经验。这也为蓝港互动拓展移动游戏海外市场奠定了坚实的基础。

招股书显示，蓝港互动已经在香港和韩国成立了全资子公司。目前，韩国子公司已经开始运作。《苍穹之剑》今年4月底入韩发行，正是由该公司独立完成。此外，蓝港互动也考虑在更多的国家和地区成立子公司，例如：东南亚、美国。

同时，蓝港互动将可能通过收购、合资的方式进入日本和欧洲市场。除此之外，也不排除与国际一线游戏发行商进行游戏的授权合作。