YY 2012Q4财报分析师会实录

北京时间3月8日下午消息，欢聚时代(Nasdaq:YY)今天发布了截至12月31日的2012财年第四季度及全年财报。报告显示，欢聚时代第四季度净营收为人民币2.668亿元(约合4280万美元)，比去年同期的人民币1.129亿元增长136.3%；净利润为人民币3320万元(约合530万美元)，比去年同期的人民币400万元增长730%。

财报发布后，欢聚时代CEO李学凌和CFO何震宇召开分析师电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。

以下为分析师问答环节主要内容：

摩根士丹利分析师蒂莫西·陈(Timothy Chan)：我有两个问题，首先，管理层能否详细谈一谈你们音乐业务今年的战略？你们在去年推出了“贵族”(noble)系统，今年你们的音乐业务还会推出类似的服务吗？

李学凌：我们的音乐业务肯定还会有很多的改进和提高，但总体上讲，我们的音乐形式不会有特别大的改动，我们会不断提高表演者的内容质量，来吸引更多的用户。

何震宇：我来补充一下。实际上，在音乐业务方面，我们的确拥有一些尚处于初期的产品，通过它们，我们能够与大批音乐用户建立联系。虽然不同于我们去年推出的“贵族”系统，但我们的音乐产品包和用户体验都得到了大幅改进。我们预计会在第二季度初推出新的音乐服务，大概在四月份左右吧。

蒂莫西·陈：我的第二个问题涉及你们新垂直领域，如教育、体育赛事直播等。请谈一谈你们今年在这些垂直领域的商业化战略？

李学凌：到目前为止，我们还没有计划在教育和其他垂直领域获取营收，我们还是专注于在这些领域提高用户体验，我们希望给教育用户和其他垂直领域用户提供最好的体验，目前来讲，这是我们明确的目标。

何震宇：我再补充一点。我们已开始对体育赛事直播进行商业化，我们预计今年会从这项业务中获得一些收入，但应该不会太高。

德意志银行分析师亚历克斯·姚(Alex Yao)：我的第一个问题有关你们音乐业务。与第三季度的运营数据相比，第四季度YY音乐的ARPU(每用户平均收入)出现了大幅增长，但付费用户数量却出现了微小下滑，请管理层谈一谈原因以及2013年的趋势。

何震宇：你的观察是正确的，但我想说的是，如果你看一看我们音乐业务的长期增长趋势，就会发现，去年第三季度YY音乐付费用户相比第二季度增长了50%以上。也就是说，在第三季度，YY音乐付费用户数量接近于355,000。至于这个数据在第四季度略微出现下滑，我们认为这是一个非常健康和正常的过程，毕竟，若想始终保持音乐付费用户的强劲增长，是不可能的，因为有时产品设计会发生一些变化，导致ARPU值出现增长，付费用户数下滑。

但是，我们认为整体趋势是呈现增长的势头。对于我们的业务来说，第一季度通常是淡季，尽管如此，在春节期间，我们的音乐业务和其他业务仍然表现非常好，所以，我们预计YY音乐业务的付费用户数未来会继续增长。

亚历克斯·姚：说到你们音乐平台的活跃用户，管理层能否参照去年第四季度与第三季度相比的数据，谈一谈今年的趋势吗？

何震宇：从去年第四季度开始，我们的音乐业务活跃用户数量环比是增长的，所以我预计未来仍会持续健康的趋势。你会看到，YY音乐的活跃用户会继续增长。

亚历克斯·姚：管理层能否详细介绍一下你们的移动战略？你们如何看待其他专注于音乐领域的竞争对手，比如说唱吧。

李学凌：在移动互联网应用方面，我们还是坚持我们之前讲过的一个原则，那就是我们希望YY先把一种服务做好，并且让这种服务自然延伸到手机平台。这有点像我们在淘宝、eBay等电商网站看到的情况，只要做好服务，他们的用户会自然延伸到移动平台。这是我们一直保持的一个观点，正是秉承这样的思路，我们在移动领域取得了很好的进展。

另外，我们以前还没有在移动端发布视频服务，今年将会推出这样的服务，向移动用户提供更好的体验。这是我们公司自己的一个状况。至于市场上的竞争，或是同类的产品，我们还没有看到可以威胁到YY业务的产品，因为YY是一个很独特的业务，与唱吧、微信里面的语音等同类产品相比，YY都是不同的文化，我们的文化是，用户随时可以进入，随时可以退出，与固定的群组文化是不兼容的。这是我们在移动平台上一个不同的定位，这也是我们在移动互联网领域取得很好成长的原因。

花旗银行分析师拉维·萨拉基(Ravi Sarathy)：请管理层详细谈一谈YY教育业务目前状况，以及音乐业务的进展和新产品开发计划。

何震宇：对于我们而言，教育业务今年将非常重要，正如学凌之前所说，我们确实在这个领域暂无创收计划，目前侧重于改善用户体验，将学生吸引至YY平台上。眼下，YY教育频道的月活跃用户数(MAU)为300万，我们的平台上大约有2万名教师，这些数字令人非常受鼓舞，我们会尽力推动这些数据的增长，今年会投入更多资源开发教育产品。

至于YY音乐业务，大家看到这项业务出现了稳定、健康的增长，正如我之前所说，虽然第四季度YY音乐付费用户有所减少，但如果你看2012年全年趋势，会发现这一数据仍然增强强劲，同比增长达50%，预计今年会持续这种增长趋势。所以，在YY音乐付费用户上，数据是相当健康的。至于新产品开发计划，我们将在第二季度初期发布新的音乐服务，我们相信新产品的推出将吸引更多音乐用户加入YY平台。

China Renaissance分析师范育恒(Yu-Heng Fan)：我想问一个有关YY在线游戏业务的问题。管理层能否谈一谈今年的开发计划，如会推出多少新游戏，是否会推出移动游戏，对公司毛利率的影响？

何震宇：我们的在线游戏业务增长率非常强劲。去年第四季度，YY游戏付费用户环比出现了大幅增长，预计今年会继续保持这种势头。我们的战略是，向用户提供最高品质的游戏产品。我们每个季度将增加5到10款游戏，同时会向用户提供更多网页游戏。今年，我们的手机游戏将迎来一个重要增长期，我们正在加速推进手机游戏战略，今年会推出几款手机游戏。我们预计，手机游戏将成为YY在线游戏战略的重要组成部分。手机游戏将成为我们今年业务的重头戏。

范育恒：你们提到，今年第一季度毛利率会从去年第四季的48%增长至49.5%，请谈一谈推动力主要来自于哪几个方面。

何震宇：推动我们第一季度毛利率增长的因素主要有几个方面，最重要的是，我们不断优化运营结构，其次，我们的营收构成趋于合理，这些将帮助我们提高了第四季度的毛利率。

Piper Jaffrey分析师吉尼·蒙斯特(Gene Munster)：我的问题涉及你们的游戏业务。请问你们排名最靠前的几款游戏是什么，以及他们在你们整体营收中的占比？

何震宇：我们的网页游戏业务增长稳定，去年第四季度付费用户数不断增长，而且在中国春节期间同样表现不俗。去年，营收排名前五名的游戏，在我们游戏业务营收的占比有所下降，占比总计为60%左右，而排名前10位的游戏营收占比总计为75%。以前，这些游戏的营收占比更高一些。《弹弹堂》(DDT)的表现堪称惊艳，在过去两三年，它是我们平台上表现最好的游戏之一，始终非常稳定。从全年表现来说，《弹弹堂》是排名第一的游戏。

蒙斯特：始终都是如此吗？

何震宇：并非每个月都排名第一，有时排名第二或第三，但从全年来看，《弹弹堂》是表现最好的游戏。

巴克莱银行分析师艾丽西亚·雅普(Alicia Yap)：管理层能否介绍一下季节性对你们业务的影响。

何震宇：与其他公司相比，我们所受的季节性影响并不显著。正如我之前所说，对我们来说，第一季度通常是淡季，但我们很幸运，今年春节期间我们业务的表现仍然十分稳定。整体而言，第一季度表现疲软，第二季度会好于第一季度，第三季度应该也同第一季度差不多，第四季度又会出现反弹，表现出强劲的增长势头。

艾丽西亚·雅普：你们是否能透露一下移动端付费用户和用户活跃度方面的数据？这些用户给他们的营收做出了多大贡献？

何震宇：我们迄今尚未对移动平台进行商业化，我们也暂时没有这方面的计划。所以，我们并没有通过YY音乐、游戏等业务创收，教育业务同样没有。

艾丽西亚·雅普：你们还没有这方面的计划吗？

何震宇：总有一天会的，但正如刚才学凌所说，我们目前还处于改善用户体验和积累用户的阶段。只有我们对用户具有了非常大的吸引力，我们才会考虑商业化。只要积累了庞大的用户群，商业化也是自然而然的事情。我们相信，终有一天会从移动产品中获得收入。但我们当前的战略是吸引和留住用户。

华控汇金分析师侯天(Tian Hou)：我个人认为教育领域对于YY平台的潜力巨大，请问管理层是怎么看待这个问题的？

何震宇：YY平台向来以语音沟通能力、网页游戏、音乐表演等著称，教育并不是我们传统强项。我们认为，初期的教育用户将来自YY现有音乐和游戏用户，将来我们会在这方面投入更多的资源，尽全力去吸引新用户。这就是我们的计划。

侯天：第二个问题涉及行业竞争。请问李总如何看待9158、6间房等竞争对手？

李学凌：我们目前还没有看到，其他公司对我们的业务产生威胁。首先，鉴于YY业务的独特性，我们在视频延时和交互技术方面的竞争优势已经非常明显。所以，我相信我们其实会继续扩大市场份额。其次，YY可以提供高质量的优质内容，同时还会继续朝着这个方面努力，所以，我们的业务模式与竞争对手有着截然不同的区别。

里昂证券分析师施加龙(Jialong Shi)：你们已经推出了一款名为《海神》的网页游戏，请问这款游戏迄今的表现？你们认为它会像《弹弹堂》一样流行吗？

何震宇：我们与第七大道的合作非常成功，我们几年前在YY平台运营了他们的第一款游戏《弹弹堂》，后来还引进了第二款游戏——《神曲》。《海神》则是我们从第七大道引入的第三款游戏，我们对它的表现也非常期待。至于某款游戏的具体表现，我们暂时不能做过多评论，只能说第七大道的游戏都表现十分稳定，我们预计YY合作伙伴也会进一步努力，提升自己产品的质量。