WinResearch:网游创业家和投资者的恋爱(一)

WinResearch/文睿研究中心

前言：
对于埋头于产品开发或者拼杀于市场营销一线的创业者而言，资本运作往往显得复杂而高深，他们经常会专注于业务本身而忽视或不知道如何通过外界的金融资本来加速创业公司的成长。行业外的风险投资家们则眼馋网络游戏行业的快速发展，但他们往往会觉得难以判断创业阶段游戏公司的价值，这主要是因为游戏产品的前景具有很大的不确定性。那么，创业公司应该如何寻求投资来加速公司发展？投资家们又该如何判断产品的市场前景？什么样的游戏是未来几年最可能获得成功的产品？

1. 寻求投资前的准备工作：除了资金，你还缺什么？

随着风险投资概念的普及，不少创业企业家已经习惯于在创业之初就四处向风险投资机构投递商业计划书寻求投资，而风险投资家也热衷于出席各类投融资会议来挖掘好的投资项目。但是我们必须看到的是：对于一个创业企业而言，企业要想生存壮大需要的资源是非常多的，例如人才、客户、技术储备、资金等等，而资金只是众多的资源中的一小部分，而且实际情况往往是：当企业家准备好除开资金之外的其他资源时，资金往往会随之而来，这是一个水到渠成的过程。
所以创业企业家必须时常问自己，除了资金，自己还缺哪些资源？
人才。人才是科技创业公司的基石，创始的团队会决定公司的发展方向，也是公司发展壮大的源泉。然而说服一个游戏行业的精英人才加入创业公司一定会很有难度，这一方面是因为创业公司缺乏品牌，另外一方面则是创业公司前景不明确。对于网易的一名程序经理或者盛大的一名运营经理而言，他们加入创业公司意味着要承担很高的风险：如果创业公司失败，他们付出的成本是几年的光阴以及在网易、盛大时获得的高收入。那么创业企业家如何说服他们加入自己的公司？我们认为创业企业家需要这些员工变为自己的合作伙伴，通过个人魅力和创业计划来让他们相信自己的公司可能会成为下一个盛大甚至下一个Google。

和人才相伴的是合作伙伴资源。创业公司在发展壮大过程中需要很多的合作伙伴的帮助，例如一个游戏运营公司，他要有媒体资源、IDC资源、点卡销售的渠道，可能还需要维护政府关系。这些资源往往都是通过创业初期的团队来体现的。也就说你的团队是不是一个互补的团队，不光有研发的精英、制定宏观战略的决策者，还要有深谙媒体运作的专业人士、熟练操作地面推广的渠道精英等。

其他的一些资源，例如技术储备、用户资源等。做一个创业公司绝对不是有几个初始的股东、融来钱就能做的。你现有的技术储备、用户资源等会对你公司的战略产生影响。技术储备决定你的第一款游戏是需要18个月还是36个月才能做出来，而用户资源则影响你市场推广的效果。

可能有的创业企业家认为：我有好的创意就够了，缺的就是钱，你给我钱了我自然能够招人、准备技术研发等。但是很不幸的是：历史证明商业上从来不缺乏独特的创意（而且一个创意如果是你独有的，恐怕背后蕴藏的是极大的风险性），而是缺乏对于战略有效的推进。否则的话：一名深谙商业计划书撰写、消息灵通的投资机构工作人员，模仿一下海外的商业模式，岂不是最容易获得风险投资家的青睐？

总之，企业家在寻求投资之前，要确保已经准备或者有能力获得上述除开资金以外的其他资源，而不是只有一本描述商业模式、市场前景的商业计划书。创业家的价值也在这里体现：他不仅能够制定公司战略，而且能够准备战略执行所需要的各种资源，并推动公司不断前进。

2. 资本的提供方：VC、PE、天使投资和行业内投资者

如果业企业家已经确信限制公司发展的就是资金，而不是人才、技术等其他资源了，那么企业家就要开始向投资家兜售自己的公司。然而，在互联网上搜一搜投资机构的信息抑或是参加几场投融资洽谈会后，创业企们就会发现投资机构是五花八门，VC、PE还有数量众多的投资中介，红杉、IDGVC、凯雷、华兴…而且众多投资机构是虚虚实实，投资方向、投资金额都比较模糊，如果需要一一和他们接触，那无疑会占据企业家大量的精力。在此，文睿研究中心为创业企业家们解读市面上的这些投资机构：
一个企业从创立到IPO阶段，往往会经历多轮募资的过程，在这些募资过程中企业接触到的投资者可以分为PE、VC、天使投资人和行业内战略投资这几类。在解释这几个概念之前，需要注意的是广义的PE包括VC和天使投资，他们共同的特点是：通过私募的形式募集资金，对私有企业，也就是非上市公司进行权益性投资，最终通过上市、并购以及管理层回购等方式出售所持股权并获得盈利。本文中按照国内约定俗称的概念，PE专制狭义的PE。也就是说PE包括狭义的PE、VC和天使投资基金。

 
天使投资

一般是指个人出资协助具有专门技术或独特概念而缺少自有资金的创业家进行创业，并承担创业中的高风险、分享创业成功后的高收益。中国目前已经拥有一个数量比较庞大的天使投资人群体，他们往往是大企业家或者上市公司高管，也有一些专门的天使投资基金，例如2009年3月刚刚宣布成立的泰山天使创业基金。

天使投资者判断项目时主要是基于对创业家的理解和判断，所以要想获得他们的投资，最好在开展创业项目之前就已经和他们建立了联系，这也是为什么很多大的公司高管出来创业时容易获得天使投资的原因：因为他们在之前的工作之中已经积累了相当多的天使投资者的人脉。当然，对于经验不是很丰富的创业家而言，经常参加创业沙龙或者找中间人介绍也是认识天使投资人的好方法。

VC（Venture Capital）

即风险投资基金，和狭义的PE相对，VC主要对处于创业期的企业进行投资，也就是主要对于初创期和发展期的企业进行投资。VC是创业企业最常接触到投资机构，在中国活跃的VC的代表是IDGVC、红杉资本、软银赛富等。

VC的投资程序会比较严谨，涉及到业务调查、法律调查和财务调查等多个方面。不同VC的投资偏好也有区别，这和其合伙人的背景有关系，具备投资银行或者券商经验的合伙人喜欢做后期偏成熟的项目，而有过行业经验的合伙人则会涉足到更早期的领域。合伙人或者投资经理一般不会做自己看不懂的项目，所以他们对于行业的偏好也会受到其原有工作经验的影响。创业企业家可以通过浏览VC网站的投资案例来了解他们的投资偏好。

PE（Private Equity）

即私募股权投资基金，如果将私有企业发展阶段分为种子期、初创期、发展期、扩张期、成熟期、Pre-IPO期，那么狭义的PE主要指对已经形成一定规模的、并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资基金，也就是指私募股权基金中投资于从扩张期到Pre-IPO阶段的的一部分基金。在中国活跃的PE的代表是鼎晖、华平、淡马锡等。

行业内投资者
除了PE、VC、天使投资等行业外投资机构外，对于网络游戏行业而言，还存在很多业内的行业内战略投资者。行业排名前十的大型网络游戏运营商都设有专门的投资收购部门或有相关的业务人员。其中的典型代表是盛大的“18基金”、巨人的“赢在巨人计划”和千橡互动的“V计划”。

战略投资者一般都是从自身业务角度出发，选择投资能够和自己业务互补或者促进公司业务发展的创业企业进行投资。接受行业内投资的优势很明显：能够借助投资者在行业内的资源更快的发展，例如接受HP投资的电脑配件制造商，他们可以借助HP的资源快速提升在电脑配件领域的市场占有率。但是存在的问题也很明显：接受巨人网络投资的企业是否还能和盛大合作？例如今年4月份爆出的“魔兽世界风波”，不得不承认：暴雪终止和第九城市的合作，有一个重要原因就是第九城市接受了暴雪主要竞争对手EA的入股。