华谊兄弟3.36亿清仓英雄互娱股权，这场十年投资赚了还是亏了？

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GameLook报道/3月11日，华谊兄弟发布公告称，公司计划以4.53元/股的价格，向西安启竞时代文化传媒有限公司（简称“启竞时代”）转让英雄互娱5.17%的股份。双方确认并同意，启竞时代以3.36亿元认购上述股份。

华谊兄弟表示，经初步估算，此次股权转让将给公司带来9100万元的利润。交易完成后，华谊兄弟不再持有英雄互娱的股权。

华谊兄弟对英雄互娱的投资可以追溯到十年前：当时，华谊兄弟被称为“中国影视娱乐第一股”，市值一度超过900亿的大关。公司发展高峰期，这位“影视一哥”为绑定明星、导演，不断高溢价收购相关影视公司，英雄互娱只是华谊兄弟涉及游戏行业的其中一项投资，2013年华谊还曾收购了手游厂商广州银汉50.88%股权，华谊曾一度希望游戏板块成为公司发展的第二支柱。

彼时作为新三板明星公司的英雄互娱，总市值一度超过220亿元。2016年2月29日，华谊兄弟发布公告表示称：完成斥资19亿元参与英雄互娱增资，取得公司20.17%的股份，成为英雄互娱第二大股东，这也是当时中国资本市场游戏领域最大的非公开融资。

但2018年的“阴阳合同”事件爆发后，如日中天的华谊兄弟受影响出现股价暴跌，遭遇了严重的信誉危机，公司开始出现亏损，市值也大幅度缩水。随着影视行业随之进入寒冬，之前的大手笔投资没能换来预想中的收益，公司连续6年陷入亏损，足足亏掉79亿。华谊兄弟不得不一边筹备定增募资，一边转让资产抵债，创始人王忠军、王忠磊兄弟也在不断减持公司股份。

早在2021年9月，华谊兄弟已经开始出售英雄互娱股权，当时以8.69亿元转让英雄互娱15%股份，买家同样是启竞时代的大股东和法人陈琛。

根据华谊兄弟公告的介绍，陈琛是一位游戏投资人，也是启竞时代的创始人、执行董事兼总经理。两次出手12亿+接盘英雄互娱股权的背后，陈琛其实与英雄互娱关系匪浅。

首次接手英雄互娱股权之前，2021年4月，英雄互娱收购了陈琛旗下的一家公司：上海颐琛信息科技有限公司。接盘英雄互娱15%股权后，到了2022年6月末，陈琛很快将这部分股权转让出去。

之所以清仓英雄互娱股权，GameLook猜测与华谊兄弟自身较大的债务压力息息相关，创始人两兄弟股份也都是高点质押，对于亟需资产变现的华谊兄弟来说，出售是可以理解的。

公告也表示，本次交易目的是为了进一步优化公司资源配置，优化公司产业结构，提高公司资产运营效率，更好地支持公司主营业务发展战略的推进和落地。本次通过转让参股公司股权，可抵销公司部分借款，缓解公司资金压力。

回看过去十年华谊兄弟对英雄互娱的投资，究竟是成功还是失误？GameLook认为，这笔投资至少是保值的。

游戏业务上，虽然英雄互娱近两年持续亏损，去年中报显示：英雄互娱营业收入3.94亿元，归母净利润亏损2.70亿元。但这家公司目前仍有二次元ARPG《二重螺旋》、末日SOC大世界游戏《CrisisX – Your Last Survival》、机械科幻题材搜打撤游戏《Titanite》等丰富产品储备。

另一方面，它孵化出了全球电竞领域的顶级公司“英雄体育VSPO”；并在投资方面押中了2024年最重要的两个游戏公司：《鸣潮》开发商库洛和《黑神话：悟空》开发商游戏科学。

去年11月，英雄互娱将所持有37%的库洛股权全部转让给腾讯。而作为游戏科学早期投资方，以及《黑神话：悟空》唯一联合出品方，也让英雄互娱从中获得不小资本收益，甚至连带着华谊兄弟也中了大奖。

去年8月，受《黑神话：悟空》热潮影响，间接持股的华谊兄弟连续两日收涨 19%，累计涨幅约 42%。9月的新浪潮论坛上，华谊兄弟副董事长、CEO王中磊还透露，公司正与《黑神话·悟空》团队洽谈游戏影视化相关事宜。