AppLovin 65亿“超低价”甩卖：年收入超百亿游戏团队都不要，图啥呢？

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GameLook报道/开年之后，AppLovin可以说是最受关注的圈内公司之一，2月份发布财报之后直接导致股价大涨30%，对比2023年初公司最低谷每股10美元左右，AppLovin已经飙升至380美金/股——仅仅两年多时间狂飙近40倍，公司市值高达1270亿美金。

但令人惊讶的是，AppLovin却宣布卖掉游戏业务，交易估值9亿美元，AppLovin未来将向纯广告平台转型，做一家真正的广告公司。

随后，AppLovin被两家机构做空，结合前员工访谈、逆向工程、客户访谈等手段，对AppLovin的业务模式进行全面抨击，导致该公司股价两周大跌38.4%。

AppLovin公司CEO Adam Foroughi公开回应称，他们在“恶意卖空”、“制造虚假和误导性的指控”，同时做出了一系列保证，称自身在合规、客户体验、核心AI模型研发都下了很大功夫。

最近，AppLovin的游戏业务出售有了最新进展。3月4日消息，海外广告平台兼手游发行商AppLovin以9亿美元（合人民币65亿元）价格将其游戏业务出售给了一个神秘买家。其中，5亿美元以现金形式交付，另外4亿美元则以普通股的形式交易。

对于为何出售游戏业务，Applovin高管在2024Q4财报电话会上表示:”七年前，我们开始收购游戏工作室来帮助训练我们最早的机器学习模型，这是塑造支撑我们的 AXON 平台的人工智能的重要一步。然而，我们从内心来说从来都不是一个游戏开发者。我们非常尊重制作游戏所需的创造力，包括我们工作室的团队。”

据悉，为完成此次交易，买方还需要借贷2.5亿美元现金，若买方无法获得贷款，则AppLovin将通过发行本票来提供融资。

目前，交易条款清单禁止 AppLovin 在一段未公开的时间内与其他潜在买家进行讨论。对于未公开的买家，外媒猜测并排除了很多可能，例如Playtika、腾讯等都是上市公司，认为沙特主权基金PIF旗下的Savvy Games Group可能是潜在买家。

不过，在Gamelook看来，当前的买家或许并非很多人想象中的大型私募公司，可能是与其游戏业务部门团队内部沟通之后的选择。

原因其实很简单，9亿美元的卖价在手游行业虽然是非常高的数字，但相对于AppLovin应用业务（含游戏业务）15亿美元的收入，其实给报价真的并不高。更何况，交易条款中甚至允许特定买家以贷款和股权方式完成对游戏团队的整体并购，可能在出售过程中并未采取多家买家的残酷竞价方式。

9亿美元（折合人民币约64.5亿元）的卖价，按照8倍市盈率来估算，Applovin游戏业务团队的年利润规模或许约在7-10亿元左右。简单来说，AppLovin这个卖价并不高，而且交易条件对买方是比较友好的。

那么，AppLovin为什么要卖掉游戏业务？简单来说：没有广告业务利润高、增速快。

而且Adam Foroughi在谈到出售游戏业务计划的时候明确表示，“我们从来就不是游戏开发商”。

虽说AppLovin 旗下拥有Lion Studios、Machine Zone、Belka Games、Magic Tavern 和 PeopleFun等知名游戏开发商和发行商，但需要指出的是，这些大部分都是通过并购方式获得。

另外，财报显示，2024年AppLovin公司应用收入同比增长3%至15亿美元（合人民币108亿元），广告年收入同比增长75%至32亿美元（合232亿人民币）。

15亿美元的年收入，即便是放到国内，也能位列中国上市游戏公司前五名，仅次于三七互娱、世纪华通这样的A股头部上市公司。

对于AppLovin来说，包含游戏业务的APP业务仅3%的同比增速，与广告业务75%的增幅显然不可同日而语，且游戏收入还要向合作的游戏研发商分成、还要承受很高的买量支出，这导致游戏业务利润率不高，也造成了游戏业务成为了公司快速增长“拖后腿”的包袱。

而且，随着存量时代的到来，游戏市场的整体增幅也较为缓慢，AppLovin本身在游戏市场的份额触顶，这或许是该公司决定盈利还要卖掉游戏业务的主要原因。

对于买方，AppLovin开出的交易条件之所以非常优渥，很可能希望能够“好聚好散”，为游戏团队找到最好的归宿，甚至不排除游戏团队管理层融资“自赎”的可能。