深度：年交易额达269亿美元，“当红炸子鸡”NFT未来爆发还是崩溃？

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GameLook报道/不夸张的说，最近几个月以来元宇宙在全世界范围的爆红，很大一部分是被NFT带起来的。

这个术语的全称是Non-fungible tokens（非同质化代币），从技术上来说，NFT是一种基于区块链技术的数字化凭证，可以用来验证数字资产的独特性、唯一性和所有权等特点。

NFT并不是第一天出现，而且也不是从游戏业最先流行起来，更早走红的是数字艺术藏品，佳士得拍卖行的一个NFT藏品卖出了4.5亿元人民币的高价。然而，NFT真正走红，是因为游戏《Axie Infinity》交易额的不断攀升，年内交易额已经突破了10亿美元。

随后，资本大举进场，从软银6.8亿美元投资Sorare，到Dapper Labs拿到2.5亿美元融资，欧美市场越来越多的NFT初创公司开始被资本举牌。

可是，在看似火爆的资本涌入背后，大部分游戏公司并未入局，NFT对于普罗大众而言更像是隔了一层迷雾。那么NFT到底是资本割韭菜的另一个手段，还是即将迎来大爆发呢？

最近，NFT分析公司Chainalysis在接受外媒VentureBeat采访时公布了该公司检测的一些NFT藏品交易数据。该公司表示，NFT并不是理想的投资品，制造NFT藏品获利者只有20%，且80%以上的利润被5%的投资者拿走。另外，Chainalysis还通过数据分析了NFT用户分布、交易问题以及未来的趋势。

以下是GameLook编译的完整内容：

非同质化代币（NFT）今年的发展可以说是顺风顺水，据Chainalysis一名分析师透露，在和NFT相关的两个热门以太坊智能合约平台交易价值达到了269亿美元。

过去一年来，NFT在多个行业的热度出现了爆发，从收藏艺术到游戏，总能有出人意料的爆款出现。NFT使用区块链数字账本的安全性和透明度来验证数字物品的唯一性，因此它可以用来确认某件艺术品或者一个游戏角色是独一无二的收藏品，而且这还带来了新的商业模式。

大多数的NFT项目都基于以太坊区块链打造，这些数据可以与包含图像、视频和音频等媒体的文件相关联，甚至在某些情况下与实体物品相关联。NFT通常给持有者与代币相关的数据、媒体或者物体赋予所有权，通常在专业市场进行购买和售卖。

2021截止到目前，用户们至少通过ERC-721和ERC-115两种“智能协议”发送了价值269亿美元的加密货币，这两种类型的以太坊智能协议与NFT市场和收藏相关。其中大约160亿美元是通过OpenSea平台交易，这也是目前全球最大的NFT市场。

Chainalysis表示，统计数据发现交易总价值和平均交易规模都有大幅增长，意味着NFT作为一种资产类别正在获得越来越高的价值，因为它们在不断吸引新用户。还有一个值得注意的是8月最后一周出现了比较大的增长，主要是因为热门NFT创作者群组Bored Ape Yacht Club发布了一系列新收藏品。

但有一个难以摆脱的问题是，这种情形到底能持续多久？正如我们看到热门的比特币以及以太币等加密货币的价格摆动一样，NFT市场也有崩盘的风险。Chainalysis经济学家Ethan McMahon接受采访时表示，NFT市场总体来说像加密货币一样经历了牛市和熊市，比如在今年，我们就看到夏季的迅猛增长和早秋的回撤。

McMahon说，“我们没理由认为这种趋势不会在未来继续”。

崩盘的第一个迹象是底价的大幅下降，这可能意味着有抛售行为。所以与此相关的一个问题是，投资者们看好NFT到底是想赚快钱还是长线看好。McMahon表示，那些选择卖掉新创造的NFT的人比那些买入已经出售的NFT的人更快。麦克马洪表示，该公司将继续探索是否能够预测NFT市场的走向。

大约50%的首次销售是在最初制造（或在区块链上创造NFT）之后的两天内卖出的，买入者购买之后，第二次销售大概需要5天的时间。当然也有例外，一些卖家意识到可以通过快进快出获利，而另一些卖家则在持有数月之后才卖出。

NFT市场

大多数的用户都在专门的市场购买NFT，类似于他们可能在交易所购买加密货币一样。很多NFT市场，比如OpenSea都不会保留NFT以留住用户，他们允许用户直接在彼此的钱包里交换NFT，这种方式下，这些市场实际上与去中心化的P2P交易所很相似。

然而，其他市场，比如Dapper Labs则替用户保管NFT，上面这张图展示了大多数流行NFT收藏品在这些市场的交易趋势。

CryptoPunks是在NFT热之前的2017年发布，它在调研期间成为了最受欢迎的NFT收藏品，自2021年3月份之后的交易总价值超过30亿美元。不过，还有一些NFT收藏品经历了简短但巨大的交易活动量增长，但却没有能够保持长期的热度。

比如，在2021年7月4日那一周，Hashmasks成交额超过了3.8亿美元，然而在此之前和之后的时间里，它的交易额再也没有超过9570万美元，在整体调研期间，它的平均每周交易额在2100万美元以下，另外一个NFT收藏品Mutant Ape Yacht Club也是类似的情况。

McMahon说，“目前为止，《Axie Infinity》是加密技术领域最受欢迎的NFT游戏，最近围绕Metaverse（元宇宙）的热度将焦点聚在了许多Metaverse和游戏项目上，也激励了更多的项目诞生，加密领域是否会继续成最热门的话题，目前还有待观察。”

NFT买家都在哪？

热门NFT市场的网络流量数据显示了世界大多数的NFT用户都在哪些地方，该公司发现大量的网络访问来自于中亚和东南亚、北美、西欧和拉丁美洲。

这些数据意味着和传统的加密货币一样，NFT已经在全球范围流行，自2021年3月份以后，没有任何一个区域占据每月网络访问量的40%以上。

在OpenSea平台，超过6000个NFT藏品至少经历过一次交易，包括购买、销售或者制造。这些交易活动呈现上升趋势，至少活跃NFT藏品（在任何一周均有过一次交易活动）的数量已经和3月份相比有了很大的提升。

数据显示，NFT交易活动在7月份增长非常快，到10月份都一直稳定增长。10月24日，每周活跃NFT藏品的数量从3月份最开始的193个达到了2300个以上。网络数据分析显示，美国是OpenSea用户占比最多的国家。

零售驱动的交易

整体来说，NFT交易比加密货币交易更偏向于零售驱动。绝大多数的NFT交易都是零售级别，意味着其交易价值都在1万美元的加密货币以下。

然而，大额NFT交易越来越常见。截至10月31那一周，NFT收藏规模的交易（交易额在1万美元至10万美元加密货币之间）占据了所有NFT交易的19%，而在3月份的时候，这个比例还只有6%。由于平均每周的交易量低于500次，意味着机构规模的交易只占所有交易的1%以下。

然而，如果用交易规模而非粗浅的交易量来看，NFT收藏级和机构级交易在3月份之后占据了NFT交易活动重要的一部分。特别是在调研期间，NFT收藏级交易占据了NFT交易规模的63%，机构级交易（大于10万美元）占据了所有交易活动总额的26%，而零售级交易只占11%。

这些数据显示，NFT市场规模和传统加密货币市场相比，交易更偏向于零售驱动，而加密货币交易领域的零售级交易占比几乎是微不足道的。

NFT投资者表现

任何关注NFT市场的人都知道，投资者涌入这个领域是因为他们相信可以通过购买NFT的形式获得比较高的投资回报，不管是在制造环节还是从其他用户手中收购，然后再一比较高的价格售出获利。

但是，NFT藏品远不是万无一失的投资。OpenSea市场的交易数据显示，在制造环节只有28.5%的NFT被购买并在平台售出获利，然而在二级市场从其他用户购买NFT并甩卖，盈利的比例是65.1%。

最重要的是，NFT比较依赖社区和口碑传播带来的增长。该公司表示，如果去了解所有成功的NFT项目，大概率会发现Discord和Twitter推广这些项目。NFT创作者往往会在首批资产发布之前很久就开始推广新项目，获得一批核心粉丝，让后者帮助该项目向外传播。

随后，NFT创作者会奖励这些核心粉丝，把他们加入“白名单”，在制造活动中允许他们以远低于其他用户的价格购买新的NFT。

OpenSea数据显示，进入白名单并且随后售出新制造NFT的用户获利比例是75.7%，而没有进入白名单的用户获利比例只有20.8%。这种现象是司空见惯的，因为它可以鼓励“拉高出货”的计划，投资者们热捧一个NFT，然后在价格崩溃之前高价售出。

总体来说，非白名单买家当中，有78%的用户再次售出是亏损的，其中59%的售出价格等于或者低于购买价格的一半。另一方面，78%的白名单买家都会盈利，其中51%都可以卖出2倍或者更高的价格。

然而，如果你没有在白名单之内，那么购买一个新制造的NFT之后，想要获利是非常困难的。另一方面，转手倒卖一个有过销售历史的NFT，远比在制造期间获得的NFT出售获利更容易。NFT倒卖活动相当集中，在OpenSea平台超过2000个NFT藏品都进行过二次销售，但其中有250款藏品占据了这些二次销售80%以上的活动。

而且倒卖活动的用户量相对较少，因为OpenSea平台20%的用户占据了NFT二次销售活动的80%，然而5%的用户占据了二次销售获利的80%。最成功的投资者是最活跃的那部分，他们通常非常有经验，所以他们参与这类投资活动是非常有意义的。

失败的交易会拖NFT爆发的后腿吗？

Chainalysis认为，收藏者们在二级市场购买的NFT远比通过制造环节得到的NFT更能盈利。不过，在新制造的NFT当中投资获利的可能更低，主要是因为造币环节一个未经研究的领域：大量交易失败带来的服务费。

从一个高度受关注的收藏购买新制造的NFT是极具竞争的过程，因为在制定的制造时间有数千用户涌入购买，他们并不总能购买成功。很多用户要么是因为购买的太早、制造过程还没有开始，要么就是太晚、收藏品已经被售出。

不幸的是，即使这些交易没有成功，它们也必须支付以太坊服务费，这部分收入会流向以太坊区块链上负责处理和验证交易的矿商，无论交易成功与否，他们都提供了服务。如果将这部分付服务费算在盈利环节，购买新NFT藏品就不是很有吸引力的投资，至少没有你最初想象的那么美好。

还有迹象表明，一些有经验的用户在使用机器人购买NFT，一旦制造开始就可以迅速买到，这会导致更多购买者交易失败，有时候机器人也会抢NFT失败，因此普通用户想要通过NFT交易盈利就更加困难。

Chainalysis在最近一个叫做The Sevens的NFT藏品制造过程中就看到了非常好的案例，The Sevens是在9月7日开始制造、拥有7000个NFT的藏品，制造开始一小时内，用户们的失败交易次数就超过了2.6万次，导致了超过400万美元的交易费用。

大多数交易失败的用户都不会再次尝试。但有趣的是，一些用户会多次尝试，有些用户地址的失败交易次数甚至超过100次，仅交易费就浪费了10万美元以上，这很容易让人怀疑他们是不是机器人。

NFT创作者解决这个问题的一个方式是在二级协议上制造NFT，比如NFT市场或者其他基于区块链打造的专属服务，然后允许用户购买并转到一级协议，也就是区块链本身。

NFT代表了加密货币世界一个最令人兴奋、增长最快的领域，在零售型投资者之间非常受欢迎。然而Chainalysis表示，想要收藏和交易NFT的人必须理解这个市场的竞争到底有多激烈（否则很容易被割韭菜）。