创梦天地盈警背后：研发投入大涨1.4亿，商业价值需时间沉淀

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GameLook报道/3月11日晚间，创梦天地（1119.HK）发布盈警公告。公告显示，2020财年总收入比2019财年预计将增加15%，相较2019年3.6亿元人民币净利润，公司预计2020财年录得净亏损约为5.5亿元—6.5亿元。

对于预期净亏损的原因，公司做出了如下解释，此前收购的上海火魂表现不达预期，产生预期商誉减值；加大研发投入，自研一款私域流量管理工具，以及加大对于新产品研发、扩大运营规模方面的投资等。

对于不了解创梦天地的部分投资者而言，此次公司的盈利亏损或许令人稍显不安，尤其是结合过去一年其在港股中的表现来看。但实际上，若关注我们过往对创梦天地的持续追踪，就可以了解到目前正是符合公司长远预期的合理性发展。

今年初，创梦天地联合创始人兼总裁Jeff在接受Gamelook采访时曾提到，公司近两年聚焦“精品导向，聚焦自研”战略，有意放慢了产品上线的节奏，持续加码自研，推行研运一体化，并已经成功在去年完成了战略升级转型。

如今映证，此次预期净利润的下滑实际上是创梦天地为了加大研发投入布局，牺牲短期利润，继续夯实公司未来战略规化迈出的关键一步。

加大自研投入夯实转型战略，跑通线上线下联动生态

作为增强公司内部团队开发能力、战略升级转型的重要一环，创梦天地对自研的大幅度投入无可厚非，而其自研布局实际上在2018年便早有准备，并计划以消除和竞技两个品类为核心，进行多维度、前瞻性的布局。

值得注意的是，年初拿到版号的《小动物之星》刚刚完成3测，随着游戏的未来上线，创梦天地的竞技赛道会更加丰富，背后则直接体现了公司深耕自研竞技游戏，以及随之而来的“轻电竞”赛道战略布局。

尽管市场曾一度认为《和平精英》和《王者荣耀》两座大山已经抢尽了竞技赛道的市场份额，但客观来看，除了这两款腾讯产品外，能提供高质量手游竞技体验的游戏并不多，且非游戏核心玩家的休闲用户也同样有社交竞技的需求。

创梦天地在去年成功试水了《全球行动》的线下赛事之后，今年的《小动物之星》正好进一步填补了这个市场空缺。年初Jeff在采访中表示，创梦天地的竞技属性游戏是打通公司线上线下业务的关键所在，通过线下店提供的场景，可以让自研竞技游戏和线下电竞形成强联动，借此促进公司线上线下业务的结合，形成创梦天地独特的“轻电竞”生态。

再度牵手腾讯，主机与潮玩碰撞出新火花

与盈警公告一起，周四晚创梦天地还发了另一份公告，其中提到将与腾讯科技签订有关QQ family为期5年的合作协议。合作方式为腾讯授权QQ family IP许可给创梦天地，用于后者在中国开设QQ family主题线下店。

此前的“腾讯视频好时光”主要提供主机体验和零售两部分服务，整合索尼PlayStation和Switch的主机游戏内容，打造高品质的“游戏、潮玩、场景、玩家”集合地，定位为“Z时代”最新的线下社交娱乐场景。

根据Newzoo发布的《2020年全球游戏市场报告》，主机游戏收入达到452亿美元，同比增长6.8%，成为全球游戏产业第二大细分市场，但主机市场在中国还处于相对蓝海的状态。

创梦天地与腾讯联手打造的“腾讯视频好时光”则是其对主机赛道的押注，而随着QQ family IP的入驻，不难想象，创梦天地的线下店业务将增加潮玩潮娱板块的新布局，主机体验叠加强大流量的超级潮玩IP，线下店未来发展想象空间巨大。

另据公告显示，在接下来的3年内，创梦天地将计划在中国一、二线城市的热门商业区开设合计150间QQ family主题线下店。

据了解，目前“腾讯视频好时光”已经开设5家直营店，加上公告中披露的两家QQ family主题店在做开业准备中，分别为位于深圳欢乐海岸的旗舰店和位于深圳南山花园城的标准店，均拟于6月开业。

可以预见的是，创梦天地的线下布局将在近三年进入高速发展阶段，未来的业绩有望拥有更大的增长空间。

新产品蓄势待发，商业价值有待时间呈现

细品此次公告中最有趣的莫过于，创梦天地表示，正在研发一款“私域流量管理工具”。

“私域流量”相信大家都不陌生，这个近期营销圈的热词，简单理解就是用于加深产品、品牌与人的连结，比如海外大火的Discord、Clubhouse等，都是私域流量工具，去年年底，Discord的估值一度达到70亿美金，可见资本市场对此类产品的追捧。

随着互联网各行业进入存量阶段，人口红利正在消失、新用户的获取成本越来越高已经是不争的事实。而在获客成本攀升的情况下，原本粗放式的营销效果却并没有因为成本的攀升而取得相应的成效，反而由于用户、渠道越来越分散，导致营销效果式微。

当移动互联网进入下半场，新增用户极具减少，想要最大化实现用户留存并在未来红海竞争中获胜，私域流量工具便成为了各大厂商制胜的关键钥匙。

如果创梦天地提到的自研私域流量管理工具一旦取得成功，不仅能帮助其自身降低获客成本，同时可以串联起公司旗下产品，甚至为更多行业客户提供服务，从而获得更多收益。

至于创梦天地未来如何充分利用这款产品完善自身的战略逻辑，它又有哪些我们意料之外的创新功能和商业价值，值得给它一些时间去呈现。

整体来看，无论是目前具体的产品业绩表现，还是未来的战略规化，创梦天地都在稳步向前，长期来看趋向利好。但考虑到公司自研产品及线下新模式仍需时间落地，短期内创梦天地的价值实际上很难反映在财务数据中，真实的市场表现还需要公司线上线下整体业务跑通后才能验证。