腾讯竞购DNF开发商Nexon：报价60亿美元起步

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Gamelook报道/2019年1月初，近来频被中国厂商前往捞金的韩国游戏市场突发地震，当地三巨头之首的Nexon创始人金正洙宣布，将出售与妻子共同持有的NXC公司98.64%的股份，而NXC是Nexon的母公司，持有Nexon 47.98%的股份。

考虑到Nexon约13万亿韩元的市值，以及各种溢价等其他元素，外界估计该笔交易价格达10万亿韩元，折合约89亿美元左右，超过2016腾讯收购Supercell 84.3%股份时的86亿美元的记录。

目前，这笔韩国游戏行业最大的股权交易因进入要约收购程序有了最新进展，更多细节被曝光。除最早的腾讯外，KKR、德太投资等买家纷纷加入角逐，凯雷集团、安博凯等机构也被曝出有意参与其中。此外，该笔交易价格也从最初预估的10万亿韩元，下降到了7~8万亿韩元左右。

潜在买家纷纷浮出水面，腾讯或已聘请高盛为顾问

Nexon是日本东京交易所上市公司，按照日本金融市场规定，当地上市公司出售股份若超过总数的三分之一，必须通过要约收购的方式进行，向不特定的多数人通过公告的方式，发出申请买入或是卖出股票等的要约。随着交易程序进入邀约收购阶段，多方细节慢慢明晰，各大潜在买家纷纷露出水面。

据韩国《每日经济新闻》了解，本次交易将由德意志银行纽约分行承销，会在美国旧金山，与中国香港两地举行私人路演。其中，最早的潜在买家腾讯，被曝出已经聘请高盛作为此次交易的顾问。

其他买家方面，除了确认收到预告信的KKR和德太投资以外，凯雷集团、安博凯等全球知名私募机构，也相继被曝出有意参与此次竞标。此外，Nexon曾有意收购的EA，以及购买过Nexon股份的迪士尼，都被视作极可能的买方之一。

不过，考虑到Nexon及其子公司多年来向中国市场输送了大量知名IP，与腾讯保持多年合作关系，外媒口径依然认为腾讯是此次交易最具竞争力的人选。而按照第三方数据机构Superdata的说法，Nexon子公司Neople研发，国服由腾讯代理发行的《地下城与勇士》再2018年的收入达15亿美元，分类排名第三，在免费游戏当中仅次于《堡垒之夜》和《王者荣耀》。

据韩国《每日经济新闻》称，腾讯每年就《地下城与勇士》向Nexon支付超过1万亿韩元，收购Nexon股份会非常具有“吸引力”。

价格最多缩水三成，交易完成后可能从日本退市

由于涉及金额巨大，该笔交易买家名单果不其然没有韩国本土公司的身影。韩国游戏行业3家巨头分别是Nexon、NCsoft、Netmarble，统称3N。其中，Nexon是领头羊，市值约13万亿韩元；NCsoft其次，市值约10万亿韩元；Netmarble第三，市值约9万亿韩元。

实际经营方面，2018年Nexon预计收入约为2.56万亿韩元，同比增长11.5%，营业利润约为1.1万亿韩元，同比增长14.7%。

与之相对的，Netmarble 2018年营收2.1万亿韩元，同比下降13.2%，利润2798亿韩元，同比下降45.1%；NCsoft 2018年营收1.72万亿韩元，同比下降2.2%，利润6354亿韩元，同比增长8.62%。无论在市值还是收入和利润层面，Nexon都是3N当中的老大哥。

因此，综合考虑市值和现金流等因素，韩国本土游戏公司基本没有可能接盘Nexon近一半股份的可能性。尽管据爆料，已经发出要约收购申报书显示，此次交易价格从原先估计的10万亿韩元，缩水至了7~8万亿韩元，但仍超出NCsoft与Netmarble的能力范围。

而且即便是私募机构，其实完整吃下也会有些吃力。

所以根据韩媒的说法，KKR、德太投资和凯雷集团等私募机构有意联合成立一家基金，以对抗“来自中国的资本”。

并且，为了“提升未来价值”，部分基金已经计划在完成对Nexon 47.98%的股份的收购后，从日本市场退市，转向寻求到美国纳斯达克上市。