A股上市游戏公司翻过”最凶险一页”

GameLook报道/2018年注定是要计入游戏业史册的一年，每位身处行业的游戏人都留下了切肤之痛。

这一年我们不仅送走了金庸、斯坦李，还经历了游戏业20余年首度遭遇的游戏审批暂停，同时一系列的国家大事：中美贸易战、去杠杆，把咱们这个一直在虚拟世界做梦的行业拽回了现实，并留下了一地鸡毛。

在GameLook看来，影响这个行业发展的有四样事：政策、资本、产品、用户，虽然过去几个月中政策长期影响正不断积累，但真正短期险些断送游戏业前程的其实是资本。

游戏业兴于资本、也险些亡于资本

谁也没有料想到，2018年游戏业的开局是以腾讯股价闪崩为开端、以全体上市游戏公司的股价暴跌为过程，代表着游戏业“信心指数”的腾讯、网易股价的大跌动摇了行业的信心，而伴随着贸易战、上市公司股权质押风险的暴露，春节之后的A股资本市场陷入了一场阴霾之中不能自拔。

行业内的从业者、投资者都没想到竟有比2015年“股灾”更可怕的现实摆在面前，股价竟能比2015年还要再腰斩。

游戏业在这场“资本风暴”中无法独善其身，在“股、债、汇”三杀之下，坚挺如火箭的茅台，最终也在这场风暴洗礼中崩塌，同时叠加游戏审批暂停形成的新产品全行业断档，游戏业在今年10月可谓来到了“地狱的边缘”，上市公司业绩爆雷不断、大股东质押爆仓的传闻此起彼伏。

在GameLook看来，引发游戏市场急速膨胀的是资本、但将行业拽入深渊的亦是资本。

在手游市场爆发之处的2013年、2014年，虽然手游市场年产值只有100-200多亿，但投入游戏业创投、并购的资本总额实际与当年移动游戏市场的产值相当，从资本角度，那几年行业内没人关注利润、只关注流水和规模，在高成长的预期下，整个游戏市场的创业大潮的成本是由资本买单的。

而伴随着行业人口红利的逐步消失，以及竞争门槛的加高，野蛮高速增长时代正离很多人远去，但前几年游戏业高举高打、全方位渗透的后果在2018年彻底暴露。

在过去半年的暴跌中，游戏业出现了几个苦情角色，已被公众注意到的即有天神互动、拓维信息、奥飞娱乐等上市公司，这几家上市公司经由数轮并购之后积累的高商誉风险，外加大股东高质押问题，让行业看到了资本市场的残忍一面。

当多位上市公司董事长声情并茂向投资者写信，检讨着过去几年公司战略上的错误、遗憾，痛苦的何止是写信之人？哪些正身处人生最黑暗一年的“N个董事长”正思考着如何写自己的这封信。

A股上市公司正翻过“最凶险的一页”，留下一地鸡毛

虽然投行分析师过去几个月内连续发布着传媒板块“已处历史低点”的报告，但全市场并不为所动，流动性杀跌持续了数月，进而让身处A股市场的游戏企业大股东手足无措。

质押爆仓到底意味着什么？哪些叱咤游戏业的创业者不仅将遭受身价的暴跌、还将交出公司的控制权，如果游戏上市公司控制方成了一票借钱的金融企业、可料想行业未来的结局，这是不可承受之痛。

过去几个月中，行业内有很多游戏上市公司老板处境的传闻，有正到处借巨款补仓的、也有被爆出要处置房产的，还有无奈等待“放手那天”的。

是不是真的董事长们不懂得控制风险？在GameLook看来，现实未必如此，比如某上市公司董事长是从质押手头30%股票开始、一路被动加到近90%的，但即使All in依旧抵挡不住股价低于平仓价，太多的不可预料造成了如今的尴尬处境。

同时一些被并购游戏公司的处境也很值得同情，一些与GameLook交流过的“留守CEO”表示，公司账上的现金都被上市母公司抽走了，只留了一点点发工资。母公司资金紧张之下，游戏子公司也仅堪堪保命，发展？扛过这轮风暴再说吧。

而在这轮风暴中，最为凶险的是那些“几个瓶子一个盖”的上市游戏公司，这也导致出现了“公司净利润十个亿、还不起1个亿贷款”的事件，到底有多少公司是东拼西凑在死扛？账面资金或许并不是真相，没人能回答。

带着对未来的资金紧张的预判，更多的非游戏公司不顾一切的向港股迈出了脚步，即使面临的是不断的破发、路演中机构的刁难，也坚定要为股东和团队选择这艰难一步。

转机来自于今年10月下旬中央领导此起彼伏的对外公开谈话，和一系列纾解上市公司资金困难举措的出台，原先被限进场的资金、以及上市公司回购的鼓励，迅速扭转了危机局面。

虽然在这轮政策中，主管部门主张“脱虚向实”、限制非游戏上市企业投资游戏，但GameLook依旧看到了政策普惠的一面，有上市游戏公司高管即证实，其上市地的证监部门已向其了解情况、准备纾困方案，游戏企业是否真的要这些资金是一说，但很多上市公司老板是发自内心感谢。

不强制平仓、没有了控制权变更问题，在这种市场前提条件下，过去这几周A股上市公司“久逢甘露”，整体大市况也得到了明显的改善。

以股价来看，仅仅数周的时间，国内A股上市游戏公司的股价普遍迎来了上涨，幅度则介于30-50%之间，虽然距离今年年初的股价尚有很大一段距离，但股价的稳定，为董事长们稳定公司经营有了巨大的帮助。

行业似乎正翻过资本市场上“最凶险的一页”，在鬼门关前收回脚步的董事长们心中留下了什么呢？

游戏依旧是那个游戏，但已物是人非，每个舵手或许未来都会更为心态成熟吧。

只是，混乱之后的一地鸡毛还有待去收拾，游戏还得继续。