2017年A股游戏公司净利TOP10：三七互娱成盈利王

文|浮萍

随着四月的即将结束，A股公司年报月也将迎来收官。

站在2018年回顾2017年，会发现这是一个非常有意思的年份。这一年A股监管相比以往力度更大、广度更广，对于资本大鳄也好、忽悠式重组也好，都是毫不犹豫的整治，让股市重归清净，虽然少了点喧嚣，但是长远来看是有利发展的。

2017年距离游戏第一股掌趣科技上市已经整整过去5年了，在这五年间从PC端游发展到页游，再发展到手游，虽然游戏形式不断变化，但是游戏产业的蓬勃发展趋势却无可逆转，很可能在2018年突破万亿元大关。

五年沉沉浮浮，曾经的第一股掌趣科技因为高管动荡、股东减持等复杂原因而渐渐没落，沦为A股游戏公司盈利能力第10名，而一些新兴的优质公司则快速崛起，四面开花，比如连续成为A股游戏盈利王的三七互娱，在夯实国内游戏业务之后，在泛娱乐IP、游戏出海等方面亦取得不俗的成绩。

今天，借着各家公司年报集中发布的时节点，整理出A股游戏盈利TOP10榜单，透过这个榜单我们能够看到2017年整个游戏市场业务变迁和企业沉浮。

NO.1 三七互娱：泛娱乐IP化、移动游戏和海外市场三驾马车驱动A股游戏盈利王

A股最挣钱的游戏公司是三七互娱，其年度16.21亿元的收入超过任何一家上市的游戏公司。优异的业绩让三七互娱在2017年被海外机构瑞银纳入覆盖范围之内后，国外的顶尖投行机构高盛将三七互娱纳入其新中国策略框架下的“漂亮50”公司。

纵观三七互娱的年报和2017年的业务布局，其成功离不开移动游戏高速增长、海外业务突破性进展、泛娱乐IP业务同步推进三个主要因素。

在移动游戏方面，以《永恒纪元》《大天使之剑H5》和《传奇霸业手游》为代表的自主研发产品大幅提升公司在手机游戏业务的盈利能力。根据资料，三七互娱2017年手机游戏业务收入32.84亿元，相比于2016年的16.39亿元，增长幅度超过100%。

在海外游戏方面，三七互娱坚持以“本地化精细运营+立体整合营销”为战略，在海外游戏业务运营中累积了丰富的经验，2017年海外手游发行业务流水突破10亿元，同比增长近80%;最高的《永恒纪元》在海外单月最高流水达7000万元，打入港澳台、新加坡、马来西亚、越南、菲律宾等市场游戏畅销榜第1名等。

在泛娱乐IP方面，三七互娱布局影视、动漫、音乐、VR等领域，2017年先后间接参与了电影《逆时营救》《无问西东》《南极之恋》等，同时储备了《楚乔传》《择天记》《寻秦记》《航海王》等一大批知名IP。

NO.2 恺英网络：手握《全民奇迹》和《蓝月传奇》两款拳头产品

2017年恺英网络的净利润可谓是“井喷”，达到16.13亿元，增长幅度更是高达136.67%，仅次于A股游戏行业“盈利王”三七互娱。

作为一家手游和页游并重的游戏公司，恺英网络为什么会业绩增长如此迅速?

因为旗下拥有两款拳头产品，分别是手游《全民奇迹》和页游《蓝月传奇》，前者虽然已经运营超过三年，但在海内外均有不俗的表现，在中国iOS 排行榜仍然保持高位，在韩国和泰国iOS&Google play收入榜排行前十。截止2017年末累计活跃用户数近2.0亿人次，累计流水收入突破75亿元，是全球为数不多的10亿美金手游俱乐部的一员。

后者自上线以来稳居畅销榜前列，最高月流水突破2亿元，截止报告期末累计流水超过亿元。目前《蓝月传奇》已累计18个月以上占据开服数榜第一，这款游戏采用精准营销宣传手段目前已成为页游界的经典案例，是市场上最成功的网页游戏产品之一。

游戏业务向好的同时，恺英网络还是业内著名的“追风者”，当VR/AR概念兴起的时候，恺英网络迅速入局，研发相关项目;当区块链成为风口的时候，恺英网络又率先入局，预计区块链项目会于2018年下半年面世。

NO.3 完美世界：依赖《诛仙》IP，影游联动取得瞩目成绩

完美世界是行业内最早提出“影游联动”的公司，目前在游戏公司中也是做得最好的，通过收购赵宝刚等一系列影视圈知名人士的公司，已经开始搭建一定的影游联动业务壁垒。

但是完美仍旧是一家不折不扣的游戏公司，从营业收入结构来看，游戏业务收入56.50亿元，占到总营收的71.25%。

在游戏方面，公司依然依赖于早期的经典IP《诛仙》系列：不论是端游《诛仙》，还是手游《诛仙手游》都是公司在年报中特别强调的游戏，其他影视作品IP改编的游戏如《射雕英雄传2》《烈火如歌》等都还处在研发或者初期发行阶段，没有成为收入的主力军。

在影视业务上，完美世界2017年迎来了较大额度发展，也是完美世界希望重点传达给外界的成绩。根据年报，影视业务取得22.79亿元的收入，相比于2016年的14.55亿元增长超过50%。

其中一些口碑不错的作品，比如电影《非凡任务》《嘉年华》《至暗时刻》，综艺节目《向往的生活》《跨界歌王2》等，完美世界都直接或者间接参与，证明前几年大量砸钱卡资源、卡人脉是有一定成绩的。

NO.4 巨人网络：史玉柱回归，发力手游和电竞

史玉柱回归的第二年，巨人网络毫无悬念的业绩再次高速增长，作为企业界的传奇人物，他总是像魔法师一样，能够屡次创造奇迹。

2016年史玉柱重回巨人，被他自己称为“第四次创业”，这一次在公司组织架构方面进行了大规模的改革重组，六层管理层级削为三层，并把子公司制变成更适应手游市场的工作室制，使公司重新释放出了活力。

目前从巨人网络的布局来看，发展的方向主要有两个，即手游和电竞。综合2017年半年报和业绩快报来看，巨人网络的经典IP《征途》系列的手游化转型还是比较成功的，虽然起步晚，但是有IP、明智管理层等多种因素的推动下，手游业务向好。

在电竞方面，巨人网络成立巨人电竞品牌，将旗下游戏《球球大作战》《街篮》《虚荣》等实现电竞化，也联合阿里体育等机构联合开展活动，但是最终成绩还需要观望，电竞的盈利模式并不是很明朗。

NO.5 天神娱乐：营收净利均增长超80%

天神娱乐虽然是所有公司中唯一一家营业收入和净利润都保持着80%以上增长速度的公司，但是这种增长不是自有业务发展的增长，而是不断通过收购整合而来的。

游戏收入贡献较大的子公司雷尚科技、妙趣横生、幻想悦游、乐玩科技、一花科技等都是通过收购而来，它们的业绩并表才是天神娱乐高速增长背后的主要原因，2017年推出的自研游戏《傲剑》《飞升》页游及《苍穹变》《坦克风云》等市场表现一般。

不过天神娱乐在流量变现方面做的比较突出，其通过幻想悦游旗下北京初聚和合润传媒两家公司分别占领游戏互联网广告以及影视广告两大出口，对自身平台的流量变现帮助甚大。根据2017年年报，这两块业务加起来的营业收入高达11.6亿元，超过营业收入的三分之一。

重要的是不论是以游戏为代表的互联网广告，还是影视广告，因其轻资产的特性，毛利率一直较高，是一块前景比较看好的业务。

NO.6 昆仑万维：董事长高调投资，业务逻辑逐渐清晰

昆仑万维在2017年可以说是游戏公司中引起争议最多的公司。

作为公司创始人和直接掌舵者，周亚辉在近年投资领域成绩斐然，先后押中趣店、映客等业内知名的公司，给本人和公司既带来了名声也带来了实实在在的资金收入。

但是同样在这个2个投资案例上，投资人站到创业者前面对外发声，讲述投资过程以及套现过往，引起市场部的争议，也衍生出来一个有趣的命题：投资人该不该高调，站到台前?

不过争议归争议，客观来说昆仑万维在2017年的业绩还是非常好的，净利润接近10亿元，相比于2016年增长幅度达到87.9%。

最重要的是昆仑万维在2017年将自身业务条线理清楚了，即分为移动游戏平台(昆仑游戏)、休闲娱乐平台(闲徕互娱)和社交平台(Grindr)三大板块，三个板块业务区分较大，自身特色也比较鲜明。

NO.7 世纪华通：盛大游戏待注入，成2018最大亮点

从2017年年报来看，世纪华通在游戏业务上还是处于十分弱小的地位。

根据年报信息，2017年世纪华通游戏业务收入8.14亿元，相比于2016年的9.86亿元收入甚至有一点点下降，旗下仅有天游软件和七酷网络两家从事游戏业务的公司，大部分收入来源还是要靠传统的汽车制造业。

但是从2018年开始或者说更长的时间来看，世纪华通的竞争力非常强大，因为曾经业务规模和盈利能力非常强的盛大游戏，将在2018年正式注入世纪华通，虽然经过三年的艰难挫折，但是最后这笔交易仍然能够完成。

盛大游戏旗下拥有《龙之谷》《传奇世界》《热血传奇》等众多的经典游戏IP，又在2018年获得了腾讯的30亿元战略投资，双方将在现有业务上强化深度合作，有了腾讯这棵流量大树，盛大游戏的发展将会如虎添翼。

同时，世纪华通近期又与A股游戏盈利王三七互娱达成战略合作，双方在游戏、内容IP方面展开全面的合作，等到盛大游戏正式注入的时候，将会形成三七互娱-盛大游戏-世纪华通-腾讯这样超级强悍的合作资源。

NO.8 游族网络：电影《三体》和手游《权力的游戏》成最大期待

游族网络在2017年的总体表现可以用两条线来描述，即横向产业层面而言，公司业绩收入的大幅度增长来自于移动游戏和海外游戏业务的增长。

在移动游戏方面，游族2017年实现收入23.01亿元，相比于2016年的12.82亿元收入增长79.55%，移动游戏也一跃成为公司的主要收入，占比达到71.12%。

在海外游戏方面，公司自研游戏《少年三国志》《少年西游记》和《女神联盟》系列在海外表现不错。因此游族2017年实现收入19.68亿元，相比于2016年的12.68亿元收入增长55.23%，海外游戏业务也正式成为游族网络的支柱性业务。

海外市场中，印度和日本是表现相对较好的两个市场。针对印度市场特色开发推出的两款休闲游戏《Teen Patti》及《Pokerist》取得了优异成绩;同时在日本市场，原创IP产品《少年三国志》与日本《妖精的尾巴》联动产生了不错的成绩。

对于2018年的游族来说，市场上有两大期待，一个是《三体》这个超级IP到底何时能够推出电影版本?另一个就是全球知名的《权力的游戏》移动游戏改编将如何改编?

NO.9顺网科技：成也网吧渠道，败也网吧渠道

在上榜的TOP10公司中，顺网科技是为数不多净利润出现负增长的一家，也是最特别的一家。

与其他大部分公司纯正的游戏血统出身不同的是，顺网科技是网吧渠道端的市场霸主，旗下拥有网维大师、信佑和迅闪系列产品是公司的基础产品线，以及万象系列产品和Pubwin系列产品的网吧计费的基础产品线。

这些软件构成了庞大的流量分销渠道，与网吧玩游戏场景天然匹配，因此逐步进军游戏行业也自然水到渠成，只是在2017年这种游戏业务常识业绩不是很好，也是导致公司净利润亏损的主要原因。

顺网科技这种庞大的网吧渠道短期来看是其游戏业务的优势，短时间内可以利用渠道流量变现成游戏用户，或者收取广告费等。

但是长期来看是不利的，因为网吧场景下只能发展端游和页游，对于现在的主流游戏移动游戏而言，这种渠道优势几乎没有任何作用，摆在顺网科技面前的难题是，如何布局移动游戏领域?

NO.10掌趣科技：高管动荡和股东减持，成最致命伤

头顶手游第一股的掌趣科技自2012年率先上市之后，一系列做法越来越让外界困惑：

1、2017年董事长、总经理、监事三人同时离职，这是继前任董事长姚文斌离职一年多后，管理层再次发生动荡，在最近的两年时间里，掌趣科技还有叶颖涛、杨帆、铁雷、李好胜等高管离职人数超过10人。

高管不仅离职还大量套现。据悉2016年至今，掌趣科技前任董事长兼实际控制人姚文彬通过多次减持套现23.46亿元，其持股比例从上市前的49.76%下降至14.06%，而据财经媒体统计，两年内十几位离职的高管也从掌趣科技套现达60多亿。

2、二股东华谊也把掌趣科技作为自己的提款机，共套现约24.74亿元，这几年华谊业绩不振，大部分净利润都来自于减持掌趣科技所得投资收益。

好好一个明星公司，被高管和股东折腾的满目疮痍，业绩自然会受到巨大影响，因此在2017年净利润下滑接近50%的糟糕业绩也就可以理解了。