畅游财报解读：手游占总的游戏收入40%

畅游今日发布截至2018年3月31日的第一季度未审计财务报告。财报显示，畅游第一季度总收入为1.37亿美元，同比增长14％；根据非美国通用会计准则（Non-GAAP），畅游第一季度净亏损为1600万美元。

财报发布后，畅游CEO陈德文、COO洪晓健、CFO王耀斌、首席游戏开发官韦青等公司管理层召开电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。

以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

美国银行-美林分析师：我的问题是关于公司接下来的游戏发行计划的，公司在过去几个季度并没有推出太多的手机游戏，所以，我想知道公司接下来会不会有比较大规模的手游项目的推出甚至商业化？

第二个问题，关于经典版《天龙八部》手游的趋势，我们预计第三季度其下滑趋势的缓解幅度比第一季度更大。

第三个问题，我觉得，从畅游的角度来讲，首先，现在的MMORPG市场确实进入了一个竞争比较激烈的环节，也就意味着，没有经验的公司或团队很难在MMO的市场上取得一定的成绩。畅游毕竟到现在已经有十几年的时间在专注地做MMORPG这一品类，所以说，我们会拥有一定的经验，但是，确实，现在MMORPG市场也到了非改变不可的时候。

陈德文：第二季度没有手游推出，第三季度会有一些MMORPG（大型多人在线角色扮演游戏）以及休闲类游戏推出，但是具体的游戏的品质还需要通过测试来验证。

第二，关于经典版《天龙八部》手游的趋势，你们提到在今年第一季度，该游戏的收入下滑趋势有所减缓，能否接受更多的关于该游戏的情况？以及该游戏在今年第二季度及以后的收入趋势？

第三，鉴于游戏行业竞争激烈，你们觉得公司未来在开发爆款MMO（大型多人在线）游戏方面有何优势？

陈德文：对于《天龙八部》端游来说，我觉得和前几年有一个不一样的情况，也就是说，我们《天龙八部》端游上线十多年来，首次在春节期间活跃用户数没有下滑，并且还有了一定的增长。因为现在是PC流量在向移动互联网流量转移的过程之中，这个转移是否已经到了一定的阶段我们无法判定，所以我们现在也没办法给出第三季度的具体的预测。

所以，我们预估，如果接下来的MMORPG领域有一些创新的话，可能创新的机会会在于：第一我们引入开放式的世界，第二种可能是我们去打造一些开放式的剧情，第三种可能是我们在社交方面去做得更加细致，这是我们目前觉得可能将来在手游MMORPG领域可以发力的三个点。

中金分析师：第一季度公司的手机游戏收入占总游戏收入的比例是多少？第二，你们预计公司的PC端《天龙八部》游戏的生命周期有多少？第三，《天龙八部》的端游和手游的ARPU（平均每用户收入）各是多少？

王耀斌：手游收入占总的游戏收入的比例是40%。

陈德文：我刚才也提到了，目前来看，基于我的判断，PC端向手游端的转换继续减缓，目前留在端游的用户基本都是核心用户，所以我们才第一次在春节期间的活跃用户数没有受到影响，所以预计端游的生命周期还会很长，同时目前我们也会对端游进行整改，以延长其生命周期。

王耀斌：关于ARPU，我们不提供具体某款游戏的情况。

中金分析师：那么，比较来看，端游还是手游的ARPU比较高？

王耀斌：手游的ARPU更高。

分析师：公司打算用将近一半的现金进行派息，也就是对前景还是比较乐观的，因为现在整个游戏市场的竞争还是比较激烈的，手游业务也是在下滑，那么，公司是如何做出这样乐观的判断？

王耀斌：这主要还是我们基于对未来研发等方面的投入的判断，现在公司的现金还是处于净流入的状态，所以派息并不会对公司的运营产生影响，在可以看见的未来几个季度里，预计现金都还是会净流入的状态。我们在各个游戏的研发和市场投入方面并没有减少，我们的运营是正常的。

分析师：你们是否会考虑用现金来买更多的IP或者用于MMORPG的开发？

陈德文：我们还是会把更多的资源集中在成功率比较高的游戏上，所以IP我们不会买很多，要买也是买头部的IP，包括MMORPG也是一样，我们会保证把最好的IP给最有经验的团队来开发。

从今年开始，我们也对过去两年的开发流程和开发决策进行了复盘，我们将会更加关注项目的成功率而不是游戏开发的数量。

花旗集团分析师：我有三个问题，首先是关于游戏储备计划，可否介绍一下公司正在开发的SLG（模拟游戏）的情况，该游戏如何与竞品进行差异化？

陈德文：其实我们在2015年年初的时候就觉得SLG游戏会有所增长，也会是比较大的一个市场，但是很可惜我们在2015年立项的几个项目都没有获得成功。现在畅游正在研发的SLG游戏有两个，一个马上会在国外进行测试和调优，另一个还在研发之中。

但是，我们也觉得，畅游之前是没有做过SLG游戏的，通过这些项目的开发我们也积累了很多经验，我们会继续在SLG领域进行资源的投入。

花旗集团分析师：可否介绍一下与腾讯合作的《轩辕剑》的进展？

陈德文：现在这个项目正在最后的开发过程中，所以会在接下来几个月等它开发完成后再确定具体的运营计划。

花旗集团分析师：公司现在储备的IP或者正在关注的IP是什么类型的？

陈德文：刚才也提到了，我们会在今年开始对公司游戏研发的方向有所调整，会把公司的资源更多地放在成功率高的游戏上，所以我们不会去买很多的IP，要买的话就是买顶级的IP。

另外，我们也一直在通过合作的方式来获得IP，就像我们与韩国动漫公司成立的合资公司，去年在国内发行了几十各动漫，其中有六个动漫的点击量分别超过了一亿。今年新上线的单部动漫点击量已经超过了7亿。所以，今年我们也会把这些IP进行一些衍生，当然，我们也在进行一些影视IP合作的谈判。

花旗集团分析师：那款在海外进行测试的SLG游戏的名字是什么？

陈德文：《我的城堡》。

分析师：关于此次的特别派息，5亿的派息金额是如何计算的？未来公司是否会有特殊的派息还是会保持定期的派息？或者说公司对现金另有使用计划？

王耀斌：这5亿是我们通过对公司的现金状况和未来几年的现金投入的计算，包括我们的研发投入，市场营销投入等，通过这些计算我们大概得出了这样的金额。我们认为，这5亿美元的派息不会影响到我们的运营。

关于未来的股息分配计划，其实我们现在不打算做一个定期性的分红，未来的状况肯定需要根据未来现金的状况以及我们运营的需求来做决定。