视频站上市大战B站抢得头筹，A站或被头条梦幻复活

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GameLook报道/3月28日，此前已引发游戏业、互联网圈高度关注的B站终于迈向了纳斯达克，今晚成功上市。较为让人意外的是，虽然最近一段时间国内多家视频网站都在紧锣密鼓筹备上市，但最终却是B站抢先拔得头筹。

B站今晚上市成功之后，紧随其后3月29日爱奇艺也将赴纳斯达克正式上市，再加上转投港股也在筹备上市的映客，以及明确筹备上市的虎牙直播、斗鱼直播，从3月份开始国内各大视频类网站开启了IPO大战。

视频类网站密集上市，一方面的确受到了投资者变现的要求，另一方面是内容决定流量的时代来临，产出内容的视频类网站正在试图继续加码内容投入，抢占下一个时代的红利。

市场动荡下仍要“流血上市”，窗口期必须抢跑

不过3月底对于想要IPO的企业来说，面临的整体大环境却不是太好。自美国宣布对中国商品加征关税的消息传来，中美贸易战硝烟弥漫，两国股市承压，带动恐慌性下跌。最近一个月，赴美上市企业多家中国公司如尚德机构、格林豪泰纷纷遭遇上市即破发的尴尬。

加上Facebook隐私事件引发了西方社会对互联网巨头的怀疑，赴美上市的国内互联网企业处境不会太好，时机选择的相当尴尬。

考虑到中美贸易战仍在进行中，B站和爱奇艺选在当前时机上市，祝福声背后，仍难掩忧虑之情。比如今晚上市的B站，开盘价11.5美元、但美股当日三大股指大幅震荡，致B站开盘后一度下跌14.78%遭遇破发，截至发稿跌幅收窄至2.26%。

今日开盘破发的局面，GameLook相信B站的管理团队、投资者都有心理准备，毕竟股价的短期的涨跌其实并不影响B站的长期价值的兑现、B站在国内的优势地位非常明显。

在GameLook看来，此轮视频网站纷纷集中上市，可能更在意的是上市窗口期的转瞬即逝，谁都不想成为当年上市一波三折的迅雷，因此，即便在贸易战和隐私事件两大利空面的交织之下，B站、爱奇艺、虎牙、斗鱼、映客仍一头扎进没有回头路的上市通道。

视频网站“药不能停”，内容投入持续加码

根据相关招股书公布的信息，B站2015年到2017年3年间，净收入分别为1.3亿、5.23亿、24.68亿，与之相对净亏损分别达到3.73亿、9.11亿、1.84亿；

爱奇艺2015年到2017年3年间，营收分别为53.18亿、112.37亿、173.78亿，同样净亏损分别达到25.75亿、30.74亿、37.36亿。

从营收数字来看，视频类网站3年来收入呈现了爆炸式增长，B站翻了19倍、爱奇艺翻了3倍。但与之相对的，两家网站净亏损规模同样不小，生生拖累导致无法实现盈利，另外除B站净亏损数额相对2016年开始减少，爱奇艺的净亏损呈现进一步放大趋势。

这和在内容上的投入加大有莫大关系。如爱奇艺此次IPO将募集最高27.3亿美元的资金，资金配比当中约40%、10.88亿美元将重点将投向内容，用于技术建设的资金只有2.18亿美元，剩下14.24亿美元用于运营资金和一般公司用途。

B站2017年净亏损数额相对2016年减少，一来是领域竞争激烈程度不同，二来是变现途径相对多样化。B站董事长在上市当日对腾讯科技表示，“未来游戏仍是B站营收十分重要的组成部分，但直播和广告等其他业务的营收总和将有可能在未来超过游戏。”

自带流量的游戏公司，UGC带来盛世

爱奇艺所处在的传统视频网站，面临着腾讯视频、优酷土豆等大量具有强大经济实力的竞争者，影视综艺类作品内容的制作价格高企，让视频网站成本同样居高不下，如爱奇艺自制网综《中国有嘻哈》制作费高达2.5亿，腾讯购买《如懿传》更撒出8.1亿。

在爱奇艺2017年173.87亿的成本当中，有126.2亿是内容成本，相比去年增长了67.3%。视频网站的内容竞争是一场旷日持久的消耗战。

在购买正版动画方面，被用户优先选择的B站，并没有足够财力与爱奇艺等财力雄厚的网站正面交锋，最近大手笔的一次，也是被外界揣测的《紫罗兰的永恒花园》让B站花费了2.4亿元。与爱奇艺广告收入近半所不同的是，B站收入中有83.4%来自游戏，直播和广告业务带来的收入只有7.1%和6.5%。

也难怪会有人说，相比一家弹幕视频网站，B站更像一家游戏公司。

B站净亏损相比爱奇艺能够减少的原因，首要是B站在内容成本上的投入较少，除了购买动画以外，B站大量的内容产出由UGC组成，来源于UP主的无偿奉献。同时B站游戏业务的崛起，给自家流量变现搭建了一个环节最少的流通渠道，B站自产流量很大程度上能自给自足，导向B站所代理的游戏产品，而无需全部通过广告变现，可谓“没有中间商赚差价”的典型。

也正是得益于相对低成本的内容投入+清晰的内部变现渠道，让B站成为视频网站中特别能变现，游戏公司里自带流量的珍稀动物。

游戏公司自带流量的效果，腾讯已经演示给行业看了，相信效果不必多说。因此对B站影响最大的，并不全是支柱游戏FGO被文化部点名，而是在国家广电总局发布《关于进一步规范网络视听节目传播秩序的通知》，禁止非法抓取、拼接改编视听节目之后，可能影响到B站UGC内容的不确定性。

被遗忘的A站，还有一种梦幻的逆袭方式

B站宣布上市之后，令人最唏嘘的一个问题是：A站去哪了？

A站今天传出了一个让其命运又横生波折的新闻，据报道，此前意欲拯救A站的阿里巴巴和云峰基金已经放弃控股A站，同时有消息传出一直在内容领域猛冲的今日头条有意接盘。

早先云峰基金拟以10亿元的估值对A站进行融资重组，与阿里巴巴所持股份形成对A站控股超过50%。但据知情人士介绍，由于难以平衡与A站原有股东之间的关系，阿里已经放弃了该计划。

如果传闻证实头条取代云峰基金入驻A站，可能会有两种情况发生，一种是A站原有股东包括阿里与头条之间继续“难以平衡”，A站这块响当当的二次元金字招牌再次成为牺牲品，延续自己“扶不起的阿斗”形象。

另外一种会比较梦幻，头条入驻A站后与阿里及A站原有股东达成一致，多方劲往一处使，结合头条凶狠的进攻策略、经营内容的经验，以及阿里庞大的财力，A站涅槃新生。在盘活流失的用户后，头条和阿里借助已有深厚受众基础的A站，相继撬动二次元和游戏产业的蛋糕，对B站乃至投资B站的腾讯，都会造成威胁。

更重要的是，A站的崛起可能带来两大巨头，阿里系和头条系的强强联合，这是其他互联网企业所不愿看到的。不过一切的前提，建立在A站这块剪不断理还乱的乱麻被理顺的情况下。