猎豹解读财报：推进游戏产品向社交化和内购模式转型

猎豹移动（NYSE：CMCM）今日公布了截至9月30日的2017财年第三季度财报。总营收为人民币11.947亿元（约合1.796亿美元），同比增长5.9%。归属猎豹移动股东的净利润为人民币1.397亿元（约合2100万美元），而上年同期为人民币40万元。基于非美国通用会计准则，归属猎豹移动股东的净利润为人民币1.611亿元（约合2420万美元），同比增长122.5%。

财报发布后，猎豹移动CEO傅盛、CFO姜振宇等高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。

以下为分析师问答环节主要内容：

瑞士信贷分析师：我有两个问题，首先，关于公司与今日头条在海外市场的合作，管理层对于明年的战略有什么看法？从收入的角度来看，这项合作对公司会有多大的贡献？

第二，对于2018年的收入和利润率，管理层有何预期？

傅盛：今日头条与我们的合作，首先极大地增加了我们的现金储备，根据整个交易框架，我们会拿回很多现金。第二，今日头条毕竟做了很多年的个性化新闻（产品），他们的整个新闻内容也会在全球与我们合作，嵌入我们的工具产品，所以我相信在收入上会对我们有帮助。第三，Live.me因为也有今日头条的优先推荐权，所以，在未来的合作过程中，我觉得应该是双方互赢的。

杨家威：对于明年的业绩预期，我们预计工具类产品的收入会保持稳定，预计2018年公司会继续产生健康的利润和现金流。

移动娱乐业务方面，预计2018年公司的休闲游戏和Live.me的收入将继续增长，预计休闲游戏业务的利润率将会提升，因为我们会在休闲游戏产品中增加更多的应用内付费的功能。我们也预计Live.me的亏损会在不远的将来在当前的水平上有所收窄。

花旗银行分析师：我的问题是关于本季度的手机游戏业务的，现在来自用户游戏内付费的收入占比大约是多少？未来会有怎样的趋势？来自用户游戏内付费的收入会占到什么样的规模？

另外，我们看到本季度公司的工具类产品的利润率有比较明显的提升，那么这个利润率的增长主要是来自你们对成本的持续优化还是因为来自国内部分的收入上升地很明显，而国内产品的毛利润率比较高？

傅盛：关于你第一个问题，我们现在来自游戏内购的收入暂时不会披露，但是的确是比较低的，从另一个角度来说，这项业务具备非常大的潜力，因为《王者荣耀》已经证明了，休闲游戏，或者说吧不是以前的那种重度游戏，也能产生很高的收入，如果带有社交属性的话。所以，我们经过梳理之后发现这是我们游戏业务很大的一个机会。

我们在第四季度会发行一款内购比较比较大的游戏，我们也会坚决推进过去的游戏向社交化和内购的模式转型，我认为这样可以提高这些游戏的ARPU（平均每用户贡献收入）值，增加我们的游戏收入和利润。

杨家威：关于工具类产品的利润率的问题，实际上你提到的两个方面已经是这个问题的答案。首先，工具类产品的利润率的提升来自于我们对于成本和费用的优化，而且我们对于公司产品的结构也进行了优化，对于一些利润率不太高的产品我们做了一些调整。

其次我们的工具类产品来自国内市场的收入部分确实有强劲的增长，这对于工具类产品的收入和利润率增长有非常显着的贡献。

麦格理证券分析师：首先能否具体介绍一下你们与今日头条的合作，这项合作对于公司2018年的收入会有怎样的影响？

傅盛：我觉得虽然大家看上去像是我们把News Republic卖给了今日头条，但是实际上我们当时希望News Republic承载的就是把工具流量更好地变现，这是可以通过与今日头条的合作来完成的。也就是在我们的一些工具产品上会放入今日头条的相应的内容模块，这样使得我们工具产品的市场依然可以增加，然后与今日头条进行分成。

虽然需要与今日头条进行分成，但是我们也省掉了很多服务器和研发的成本，所以，整体上我觉得这项交易对于我们的收入规模还是有帮助的，而且在利润方面我们应该会有更好的表现。

86 Research分析师：我想问下猎豹星空的产品，小雅智能音箱的市场反应是怎样的，销量如何？猎户语音OS的核心竞争力是什么？与阿里巴巴和百度相比的竞争优势在哪里？

傅盛：小雅音箱的市场评价是非常不错的，你也可以从各种媒体评测里面看到，我们相对于阿里巴巴等的产品，口碑是非常好的。这款音箱是我们与喜马拉雅合作的，所以整个生产和销售都是对方负责的，我们提供的是整个语言技术，所以，销量因为是合作伙伴的，我们就不披露了。总体上，用户使用时长和口碑在行业里都是非常不错的。

第二，相对于百度和阿里巴巴这样的公司，我们觉得人工智能在降低整个语音识别领域的门槛，我们通过一年多的建设，也建立了全链条的技术，从麦克风阵列，到语音转文字，ASR，IOP，语音理解，再到整个引擎方面的技术，所以，这使得我们的产品在用户的实际使用过程当中的口碑是非常不错的。

如果说真的有优势的话，我觉得，的确大公司在技术方面的投入可能会更大一些，我们不敢说在技术方面有多么强的优势，但是我们至少在对用户的场景理解，和对产品的理解方面，我觉得对于阿里巴巴和百度来说，还是缺乏像我们这样的产品经历吧。