畅游Q3财报分析：手游占总收入的20%

北京时间10月24日晚间，畅游发布截至2016年9月30日的2016财年第三季度未经审计的财报。其中畅游第三季度总营收为1.36亿美元，与去年同期相比下滑28%；不按美国通用会计准则(Non-GAAP)计算，归属畅游的净收入为4600万美元，稀释后的每ADS净收益为0.85美元，去年同期归属畅游的净收入为7800万美元，同比下降41%。

财报发布后，畅游CEO陈德文、COO洪晓健、CFO周晶、首席游戏开发官韦青等公司管理层召开电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。

以下为畅游本季度财报问答要点：

·Q3营收比例和上季度一致，手游达20%左右，端游收入将占大头，达50%左右，其余收入占30%；

·天龙端游目前仍然保持较好的收入态势；

·《天龙八部3D》保持旺盛生命力，每天新增用户达1万人左右，周留存率和付费用户数在本季度都有较大提升；

·新《天龙八部》手游上线时间还待与腾讯商定，在上线之前，估计还有至少两轮测试。在第一轮测试会在11月中旬前后，时间大概在半个月到三个星期之间。

以下为电话会议分析师问答环节全文：

瑞士信贷分析师：我有三个问题。第一个问题，请问手游这个季度的收入占比是多少？第二个问题，在推出新《天龙八部》手游时，发行时间是由畅游公司自己还是由腾讯来决定呢？第三个问题，在畅游与搜狐达成的贷款协议上，一旦畅游方面的股权被回购，那么这些股票会被取消呢，还是说会对投票权带来其他影响？

周晶：手游这个季度的收入占比与上季度一样，仍然是20%。

韦青：对于新《天龙八部》手游的上线时间，基本上都是我们与腾讯双方来商定，而我们双方的意愿都是比较一致的，那就是希望在新《天龙八部》手游上线以后，它能成为一款爆款类游戏。所以，我们对数据之类的事情都有一定的要求。我们双方会在数据达到一定目标的情况下，然后再商定一个最有利于这款游戏的发行日期。

周晶：关于贷款问题，畅游可以进行股票回购操作，这就相当于在公开市场回购股票，所以那些股票会被取消。

美银美林分析师梁伟亮(Eddie Leung)：我的问题有关畅游员工总数。随着畅游会在新一季度上线更多的游戏，那么请问公司当前有多少员工，以及未来几个季度是否会增加人手？

陈德文：畅游现在员工人数大概为2800多人，预计未来几个季度在员工人数上不会有太大的扩张。

中金国际(CICC)分析师娜塔莉·吴(Natalie Wu)：畅游预计第四季度网络游戏收入在8,500万美元至9,500万美元之间，请问《天龙八部》手游和《天龙八部》端游各占多少。第二个问题，请问这款游戏在iOS平台和安卓平台上的不同表现。最后，公司预计《天龙八部》的寿命周期还有多长？

陈德文：第四季度，由于畅游暂时还没有计划上线比较大的游戏，所以《天龙八部》手游和《天龙八部》端游仍然维持与上一季度相同的收入比例。对于《天龙八部3D》来说，现在iOS平台的收入与安卓平台的收入比例大概为一比四。

至于《天龙八部3D》的寿命周期，我只能说公司一直在努力，希望把这款游戏的生命周期尽量延长，让每日活跃用户数保持在现有水平，甚至是往上提升。当然，通过前两个季度的努力，我们也看到了一些回报，那就是在第三季度的时候，用户的周留存率和付费用户数都有了比较大的上升。

中金国际(CICC)分析师娜塔莉·吴(Natalie Wu)：我还想追问几个问题。刚才您说到《天龙八部》手游和《天龙八部》端游在第四季度的收入占比与第三季度差不多，这就意味着《天龙八部》手游第四季度的收入占比同样是20%，而《天龙八部》端游的收入占大头吗？另外，您能否透露一下在《天龙八部》手游的新用户来源中，是来自iOS平台的更多呢，还是说来自安卓平台的更多呢？

陈德文：可以这么理解吧，第四季度还是维持在20%的比例。但是，端游的收入大概占畅游总收入的50%左右，所以我们还有来自其他方面的收入，比如说17173。所以说，第四季度会保持与第三季度相同的收入比例。至于第二个问题，目前iOS平台和安卓平台的收入比例是一比四，新用户的来源比例也差不多，当然，安卓平台的新用户肯定会比较多一些，《天龙八部3D》每天大概有1万多的新增用户。

野村证券分析师金永(Jin K. Yoon)：请问畅游即将推出的新《天龙八部》手游与现在的这个版本有什么区别，尤其是在游戏玩法上，将来会不会有产品同质性的情况发生？另外，新《天龙八部》手游的营销方法是否会与原来有所不同？

韦青：在上一次财报电话会议上，我们也讲过，《天龙八部3D》其实是一款ARPG游戏，而经典版《天龙八部》手游则是一款MMORPG、偏社交类型的游戏。我们实施了大概有5000名用户参与的测试，根据测试结果来看，也符合我们之前的一个判断，那就是社区类游戏或社区属性的用户，对我们游戏的留存度特别好。但是，《天龙八部3D》上面留存的用户对这款游戏的评价并不像那么高。

所以，从上面这一点以及总体测试的反馈来看，说明《天龙八部3D》手游和经典版《天龙八部》手游的用户属性是不一样的。从目前的市场规模来看，MMORPG的市场规模远远大于ARPG游戏的市场规模，所以，在经典版《天龙八部》的用户划分上面，我们认为次核心用户就是那些武侠类或MMORPG游戏用户。在这种情况下，我们在营销手段上肯定会与之前的ARPG游戏营销手段完全不一样。

麦格理集团分析师赫尔曼·陈(Herman Chan)：我有三个问题。第一个问题，经典版《天龙八部》手游在推出之前还至少有一轮内测，请问具体时间会是什么时候？第二个问题，经典版《天龙八部》手游的收入会递延几个月？第三个问题，由于这款游戏由腾讯独家代理，那么畅游是否会进行推广，如果是的话，畅游的推广预算又会是多少呢？

韦青：我先来回答第一和第三个问题，因为第二个问题我不太清楚。首先，在经典版《天龙八部》手游上线之前，我们估计还会有至少两轮的测试。在第一轮测试中，我们会揭露付费之类的运营数据，时间会在11月中旬前后，持续时间大概在半个月到三个星期之间，主要目的是在游戏上线之前，对付费情况做一个调研。至于第三个问题，我们将经典版《天龙八部》手游的发行事宜已全部交给腾讯负责，所以畅游这边没有任何市场推广费用，我们更多是在人力上向腾讯提供帮助。

周晶：我来回答第二个问题。《天龙八部3D》没有任何递延收入。

德意志银行分析师阿莱克斯·姚(Alex Yao)：我有两个问题。第一个问题，经典版《天龙八部》手游之所以选择在11月中旬左右进行付费测试，是不是你们从市场上会看到不一样的情况？第二个问题，畅游的一些竞争对手在将精力从PC游戏转移到移动游戏上的时候，生命周期一般只有四个月，比如说《征途》，请问畅游从竞争对手那里学到什么样的经验，对经典版《天龙八部》手游的生命周期有哪些启示？

韦青：我先来回答第一个问题。在畅游的研发理念当中，无论是付费还是测试，我们认为能结束得越早越好，因为只有这样，我们才有充足的时间去对付费及其他经济系统的设置进行调整，才有助于游戏在上线时有更好的成绩。

至于第二个问题，我认为MMORPG当然也存在一些生命周期很短的游戏，但我们同时看到这个类别也存在生命周期比较长的游戏，比如类似《梦幻西游》这样的游戏。我们最终会发现这样一个结果，那就是但凡生命周期比较长的游戏，它的社区性做得都比较好。

除此之外，我们的PC版《天龙八部》上线时间即将进入第九或第十个年头，目前仍然保持着一个比较好的收入态势。所以，在经典版《天龙八部》手游上，我们也在社区性方面做了很大的创新。我们估计，根据11月中旬的最新测试结果，我们基本上就能获得二阶登录比和15日留存等数据，这些数据有助于我们对经典版《天龙八部》手游未来的生命周期有一个大致的了解。