CAPCOM否决收购防御案的那些事儿

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GameLook报道/今年6月CAPCOM否决了收购防御案，不少国内媒体半开玩笑地称其为“求收购”、“坐等被卖”。说来也难怪，这些年来CAPCOM在游戏发布平台这个事情上屡屡打脸，在国内玩家甚至被称为“卡婊”。不过从近日日本产经新闻对CAPCOM的副社长小田民雄的采访中来看，CAPCOM对于恶意收购仍然有着很强的危机感，小田副社长表示明年的股东大会上仍将提交收购防御的提案。

在开始正题之前，GameLook先来解释一下什么是收购防御。大家都知道，上市公司都是发行股票的，而持股的多少则决定了股东的地位，持股超过10%以上就是大股东。收购防御是一种反恶意收购的策略和方法，CAPCOM的收购防御对于意图购入CAPCOM20%及以上股票的购买者，需要知晓包括其购买股票的目的在内等许多信息，如果CAPCOM判定其为恶意收购的话，将会以发行新股票提高现有股东持股率的方法来降低恶意收购者的持股率。

CAPCOM副社长 小田民雄

下面我们进入正题，来看看产经新闻对小田副社长的采访，以下内容为GameLook对采访的整理：

这是08年CAPCOM引入收购防御案之后第一次否决

收购防御案的有效期是2年，所以每两年股东大会就会对这一方案是否继续实行进行决议。但是今年反对这一方案的海外投资者决议权比例达到45%，当时我们就已经知道这项方案要通过恐怕会很困难。虽然对于被否决一事我们已经有了心理准备，但我们确实认为收购防御案有必要继续实行下去才提出的。

有尝试说服海外股东吗

对于恶意收购我们一直保持危机感，从去年春天开始的一年中我们曾经三次前往美国东海岸向股东进行说明。不过从结果上来看，我们的说明仍然不足以说服股东。

您认为有必要继续实行收购防御吗

CAPCOM旗下有很多著名的游戏系列，并且这些作品的品牌价值在海外也得到广泛认同。但是这些无形资产通常并不会被赋予很高的资产价值，也不会反映在公司股价上。所以很多海外的投资者认为CAPCOM这样的游戏公司的企业价值往往在公司股价总值之上，从这一点上来说我们不能排除公司被恶意收购的可能性。

如今收购防御案被否决，接下来要怎么应对恶意收购呢

通过商谈来了解买方的目的。保护《生化危机》等系列的品牌价值是非常重要的，以投机为目的的收购很有可能会导致产品价值的下降，这对于玩家来说也不是好事。

有消息说微软或许正在对CAPCOM进行收购

海外信息错综复杂，但到目前为止都没有人拿出过确实的依据

明年的股东大会还会再次提交收购防御案吗

我认为对于收购我们必须要有所应对，这次的股东大会上不光是海外的投资者，日本国内的投资者中也有一部分反对的声音。接下来我们尽力向这些投资者进行说明，准备充分之后还是会进行提案的。

GameLook观点：

日本企业的收购防御案大抵从05年的时候开始导入，在此之前，乐天收购TBS、村上ファンド收购阪神电气铁道这些著名案例也让日本企业对恶意收购的危机感开始提高，到08年的时候共有570家公司导入了收购防御方案。但是在雷曼事件（受美国第四大投资银行雷曼兄弟公司破产，造成世界性金融危机事件）之后，投资者的活跃性受挫，以海外机关投资者为中心的反收购防御开始兴起。到今年5月为止，日本地区仍然实行收购防御的公司减少到了498家。

CAPCOM手底下好牌甚多

2012年CAPCOM股东大会以59%的支持率通过了收购防御案，但14年的股东大会上海外股东的比例提高了10%，45%的决议权都落在了海外股东手中，最后收购防御案以52%的反对票被否决。CAPCOM目前的股价总值大约为12亿美元，持股比例超过发行数一半以上的话将获得企业的经营权，而这方面的资金投入应该不到10亿美元。这对于大企业或者现金流非常充裕的公司来说并不是一个很大的负担，假设真的有公司以这么个价钱收购了CAPCOM，那它将得到的除了CAPCOM公司本身之外，《怪物猎人》《生化危机》等人气游戏的形象版权也一并收入囊中。从这方面来考虑，也就不难理解CAPCOM高层的担忧了。

收购防御案在保护企业正常经营不受恶意收购影响的同时，对投资人的投资积极性却也形成了一定的打击。在公司业绩良好的情况下，股东们或许不会说什么，但如果钱没赚够的话，情况自然就大不相同了。

2003～2013年CAPCOM营收（上）及净利润（下）

CAPCOM在2013财年的营收虽然较12财年增长了8.6%，但营业利润和净利润已经连续两年呈下滑态势，13财年的净利润甚至不到12财年的一半。在结算说明会上CAPCOM也坦言，移动市场上的落后、手游事业的亏损是导致利润下降的主要原因。去年日本游戏市场上手游的市场规模已经达到总体的一半，顺应市场变化及时作出应对交出一份让股东们满意的财报，这才是让高层在股东面前能够挺直了腰板讲话的根源。