香港不是避风港：游戏公司坎坷上市路

文/丁鹏

联众开启了他们的赴港上市的事宜，巨人也被传出要在私有化后赴香港上市。

更多的如蓝港、乐动、谷得也正在密谋着一次香港的资本市场之旅。

在美国资本市场游戏股一片哀鸿遍野的情况下，这些游戏公司纷纷将目光投射到了离中国本土更近，文化更为相似的香港。

然而，今年的香港资本市场着实是不给这些游戏公司面子，去年年底上市的云游控股、博雅互动股价均是高开低走，而老牌的游戏公司网龙在失去91之后也是一路下探。

联众赴港 模板博雅

招股书显示，以棋牌游戏为主的开发商联众将在香港IPO，拟发售1.96亿新股，每股价格为3.7-4.8港币，集资总额在7.2亿-9.4亿之间。

该公司的主打产品为斗地主、麻将等。2013年营收2.36亿元，净利润3505万元，分别较2012年增长15%及20%。

截至今年3月底，联众累计注册玩家超过3.96亿，移动游戏玩家超过5100万名。

从公司的形态上来说，联众和去年上市的博雅互动有着相似性，均是棋牌类的游戏平台，唯一有所区别的可能是博雅互动在海外有着很大的市场，而联众的主战场在国内。

博雅的上市可以说是为联众趟平了前进的道路，这家成立于1998年的休闲游戏平台终于结果。

花了16年的时间才得以结果的联众一路发展至今，已经经历了当初最大的竞争对手边锋两次易主，QQ的悍然崛起，联众坚挺的没有倒下，可谓殊为不易。

相比较之下，一路顺风顺水的巨人则是在经历了美国资本市场的不愉快之后，也将目光放到了香港就让人感到困惑。

巨人“回巢” 左右皆坑

根据爆出巨人赴港上市的《明报》指出巨人网络董事长史玉柱已与多名基金股东达成初步协议，并选择香港作为重新起步点，但最快亦要明年才能成事。同时《明报》引述基金分析人员观点称，巨人网络若在港股再上市，有望获得更高估值，由目前约8倍市盈率，增至12至18倍市盈率。

这条消息的真假我们需要仔细辨别，对于巨人来说，其账面上的资金可以说足够丰厚，甚至在行业内数一数二，巨人对于融资的必要性没有联众般迫切。

而从8倍的市盈率变更为12-18倍这样的变动显得毫无意义。

而且需要注意的是，去年上市的云游控股以及博雅互动在香港并未受到多大的追捧，从意识形态上来说，这两者虽没有巨人的盈利能力但这两者的上市概念在游戏股中可一点不差。

资料显示，云游控股由广州菲音和捷游两个游戏研发品牌以及维动发行平台组成，无论是研发或者平台，实力都不差。

再来看博雅，博雅的核心游戏《德州扑克》的用户粘性一直很高，且区别于MMORPG，这类游戏显得相对比较稳定，没有多大的期待值，但也不会给人已失望，这是对棋牌游戏的共识。

可是在去年年底上市后，股价在一路达到73.95港元的最高价后迅速下跌到如今的28港元，较其51港元的发行价几乎腰斩。

同样是去年下半年上市的博雅互动、IGG虽比云游的情况要好，目前的股价均高出发行价不少，但今年以来也是在一路下探，较其上市后的最高价也都腰斩过半。

老牌游戏公司网龙则是在失去91之后，就开始一蹶不振。

所以，香港的资本市场并不见得比美国资本市场好多少，香港对于游戏概念的看淡同样存在。

A股的“大赢家”们

港股和美股都是一样一样儿的，而A股的幸运儿们就不需要担心这些烦恼。

前段时间游族搞了一场千人的上市酒会，声势浩大，创始人林奇的一下子超过60亿元，再努力一下就要超过16亿美元的陈欧了。

到底哪个是泡沫，我说了不算，得交给那些投资者们来说。

而现在正式更名为游族网络的梅花伞的股价也达到了将近165亿元，这个估值和盛大游戏加上畅游的估值已经接近。

但是盛大游戏和畅游的市场份额在中国一个是分别位列3、4两位，营收分别为43.45亿元、45.8亿元。

而游族的营收为6.691亿元。

游族并非A股的个案，更多借助并购游戏企业的公司至少目前混的都不错。

如果说，去年A股的并购是主旋律，那么今年的主旋律就是上市。

在证监会的预披露名单中，出现了四家网络游戏公司，分别是厦门吉比特、杭州电魂、北京昆仑万维和深圳冰川，外加还有一个以网游周边业务为主的四川迅游。

这多少表明，游戏在国内的资本热潮尚未褪去。

这真是在切切实实的印证何为“冰火两重天”。