网易2012Q3财报分析师会实录

北京时间11月15日午间消息，网易(Nasdaq:NTES)周三发布了截至2012年9月30日的第三季度未经审计财报。网易第三季度总营收为人民币20亿元(约合3.254亿美元)，与上一季度及去年同期持平；网易第三季度净利润为人民币8.119亿元(约合1.292亿美元)，较上一季度的人民币8.753亿元下滑7.2%，较去年同期的人民币8.258亿元下滑1.7%。

财报发布以后，网易CEO丁磊和CFO蔡安活出席了分析师电话会议，解读了财报要点并回答了分析师提问。

以下为电话会议问答环节主要内容：

摩根士丹利分析师季卫东(Richard Ji)：我有两个问题，首先，网易第三季度游戏业务营收同比基本持平，这是不是主要是因为《魔兽世界》的表现比较疲软。最近《熊猫人之谜》、《斩魂》等新游戏推出以后，玩家的反馈都不错，这是不是表明网易游戏业务营收会重新加速？

丁磊：简单来说，《魔兽世界》新资料片《熊猫人之谜》是在10月2日正式上线的，而现在已经是第四季度了，那么第三季度《魔兽世界》本身还是呈现一个下滑的趋势，但在10月2日推出《熊猫人之谜》以后，我们看到大量用户的回流。这说明在新的资料片推出以后，《魔兽世界》业绩出现了新的反弹。

实际上，网易自主研发的游戏营收相比去年同期还是出现了一定的增长，而且还是两位数的增长。我们推出了《斩魂》和《武魂》等新游戏，《斩魂》是在9月13日上线的，《武魂》是10月18日推出的，我们看到这两款游戏都获得了非常好的反馈，我相信网易多年积累的东西再一次得到验证，那就是自主研发才能满足用户的需求，才是真正的竞争力。

季卫东：丁总，我第二个问题是关于你们在移动互联网方面的一些计划，网易新闻客户端非常受欢迎，我们想要进一步了解一下你们在移动互联网尤其是移动游戏业务方面的研发计划。

丁磊：首先，我们能感觉到智能手机的发展有很高的性价比，尤其是像Google Nexus这样的大屏幕手机，这会加速智能手机的普及。网易也非常重视在这个平台上的应用软件开发，我们的新闻客户端在中国市场非常受欢迎。除此之外，我们还有其他一些工具软件，比如说网易的有道英汉词典，网易的有道云笔记，网易的轻博客和网易微博，我们在这方面的投入会继续加大，而且还希望根据我们过去十多年在传统互联网上积累的经验和内容，能够做出更加完美的移动应用，让我们的用户体验。

其次，至于手机应用的开发，或者说是手机上游戏应用的开发，网易已经想到了一些方案去尝试，怎样把智能手机上这款屏幕的用户体验，和传统PC上游戏用户的体验，能够做到完美的延伸，能够把碎片时间和在电脑上玩一两个小时的游戏体验相结合，我们正在尝试这个领域的开发，我们相信明年第一季度应该会看到一些雏形。

摩根大通分析师韦迪(Dick Wei)：我的问题是有关广告业务，请问网易视频业务的广告收入如何以及未来趋势？

蔡安活：谈到广告营收，我们暂时不会提供各项业务的营收比例，比如说视频业务的广告收入，不过我可以告诉大家的是，我们的广告业务营收仍然主要来自于网易门户网站。

韦迪：你们对门户网站中的视频发展是怎样看的？

丁磊：网易对门户网站中的视频具有特别的定位。众所周知，中国网络视频行业竞争非常激烈，成本也很高，我们会在这方面持谨慎的态度。我们认为网易在其他领域具有一些独特的优势。正如我之前所说，网易在移动应用上面积累了丰富的移动互联网的经验，我们完全可以将所有资源投入到移动端应用的开发上，而且有信心做得更好。

第二，我们与中国其他互联网公司相比具有独特的内容，那就是网易公开课，我们已经在上面新增加了上千集的可看的美国K12课程的翻译。与其他公司相比，我们经过翻译的中文教育课程内容是独有的。我们未来会在视频竞争领域继续探索一条差异化的道路，而且也有了一些计划。

巴克莱资本分析师艾丽西亚·雅普(Alicia Yap)：我有两个问题，首先，请谈一谈网易的广告业务是否受到了日本汽车行业的冲击？是否会影响网易第四季度的营收？

网易：我认为最近汽车广告投放下滑不仅对网易一家公司造成影响，整个媒体行业都会受到影响。所以，这不仅仅是网易一家企业的事情。

蔡安活：我补充一下，在营收贡献上，这个因素确实会对我们造成影响，我们会继续关注这个问题，尤其是在第四季度。虽然我们对公司广告业务的前景持谨慎的乐观态度，但相信日本因素对整个经济的影响应该不会很长，所以网易广告业务未来会更加稳定。

艾丽西亚·雅普：我的第二个问题是有关你们新游戏的。网易最近推出了《斩魂》与《武魂》，请问对这两款游戏迄今的表现如何，你们对哪款游戏期望更高一些？

丁磊：《斩魂》和《武魂》这两款游戏在定位上非常精准，就是中国市场的确存在一批喜欢快节奏、动作类游戏的用户。其次，我们发现其中一款游戏也存在自身的不足，我们正在从技术层面加紧改善这款游戏。《武魂》游戏的成功超过了我们预期，虽然我不敢说非常成功，因为上线还不到一个月，但从10月18日到现在，我们看到的成绩要比预期好很多。我想说的是，实际上网易经过这么多年的游戏开发，我们已经在研发方面有了一定的积累，失败的项目的比例比过去少很多，游戏开发的周期也越来越短。

美银美林分析师埃迪·梁(Eddie Leung)：我有两个问题，第一个有关税的问题。你们预计第四季度的税率会是多少。第二个问题，请谈一谈第四季度的运营成本预期。

蔡安活：我们预计第四季度的税率应该在15%左右。至于第二个问题，我们认为第四季度运营成本将大体与第三季度持平。

派杰分析师马克·马洛斯蒂卡(Mark Mrostica)：请谈一谈《魔兽世界》新资料片《熊猫人之谜》的表现，它与之前的《魔兽世界》资料片有何不同。

丁磊：《熊猫人之谜》这款游戏因为有许多东方的元素，所以它在中国受到了更多《魔兽世界》新老玩家的普遍欢迎，由于这个元素，《熊猫人之谜》也吸引了新玩家的增长。从10月2日到11月15日，我们对这款游戏目前的表现还是比较满意的。在《熊猫人之谜》之后的版本中，比如说5.1和5.2，我们相信我们会更多考虑中国本地玩家的需要，来进行相关内容的修改。

T.H. Capital分析师侯晓天(Tian Hou)：请管理层谈一谈你们2013年的游戏产品线？另外对网页游戏定位和发展怎么看？

丁磊：网易明年上半年会推出《龙剑》等新游戏。当然，也有一些目前尚处于保密状态的游戏。我们在游戏的规划上，目前所有的产品线都处于正常状态。正如我所说，我们已经积累了十多年的经验，而且一直专注于这个领域，我们知道用户需要什么，知道如何改善游戏产品的用户体验。我们会进一步提升我们的营销水平和能力，让更多的玩家能体验到我们的游戏。在网页游戏的开发方面，目前我们还持比较谨慎的态度。

法国里昂证券分析师施加龙(Jialong Shi)：我想问一下你们两款游戏的内部测试表现，一个是《大唐无双2》的新资料片，二是《龙剑》。

丁磊：《大唐无双2》是在《大唐无双1》的运营基础上开发的，我们吸取了大量玩家的反馈要求，同时融入了一些新物理引擎的技术。它的主打元素是节奏感，明天会正式对外开放。我们对这款游戏的成功充满信心。至于《龙剑》，所有的测试都在计划之中，它是一款打击感非常强的3D游戏。

其实大家知道目前国产3D游戏做的最好的网页游戏可能就是网易的《天下3》。我们并不会停留在《天下3》过去的成功经验上，我们希望能够开发一款打击感非常强的3D游戏，那就是《龙剑》。这个团队也非常有经验，所以我们对《大唐无双2》和《龙剑》在游戏市场取得成功充满信心。

中银国际(BOCI Research)分析师托马斯·庄(Thomas Chong)：请管理层透露一下你们第三季度的研发人员数量？你们预计到明年底会达到多少人？他们会专注于哪个领域，是网页游戏、手机游戏，还是其他平台？

丁磊：事实上，我觉得游戏的核心元素都差不多，无论是客户端游戏、网络游戏还是手机游戏，但我们在决策时，会分析整个市场的环境，包括竞争对手的情况。我们有理由相信，客户端游戏是永恒的主题。我们也相信我们目前的经验还是不够的。我认为网易应该加大在客户端游戏方面的投入，做到精益求精。

将来，我们可以将客户端游戏的经验应用于手机游戏的开发上。所以，我觉得我们没有必要去过多地分散我们的精力去考虑网页游戏这种形式，是不是值得在这个领域进行尝试，但是要去观察市场动态。这个市场瞬息万变，但唯一不变的是，我们始终相信客户端游戏肯定是永恒的主题，就是这么一个道理。我相信手机游戏也会发展起来，但要找到合适的方式和方法。

蔡安活：至于我们当前的研发人员数量，以及对明年的预期，在第三季度这个数字约为2000人，但我们的确不对未来的人员招聘设定什么目标，这很大程度上取决于公司业务的具体表现，我们将确保拥有足够多的人才以满足公司发展需要。

德意志银行分析师亚历克斯·姚(Alex Yao)：你们第三季度游戏业务营收无论是环比还是同比都基本持平，但从用户层面上讲，你们的活跃用户基数环比和同比是增长了，还是下降了？

蔡安活：至于我们的游戏营收，第三季度与上个季度整体上基本持平。正如之前提到的，我们自主研发游戏在第三季度表现更好，甚至实现了两位数增长，而且用户数量也在不断增长。此外，《梦幻西游》及其最新资料片《大话西游2》的最高同时在线人数(PCU)均创下新高，分别达到270万和127万，这一成绩令人鼓舞。第三季度游戏营收持平主要是受《魔兽世界》收入下滑的影响，正如我们之前提到的，《熊猫人之谜》是在10月2日上线的，对第三季度的营收没有什么贡献。