人人网2011Q3财报分析师会实录

11月11日消息，人人公司今天公布了截至2011年9月30日第三季度未经审计财务报告。报告显示，人人公司第三季度总净营业收入为3420万美元，较去年同期增长57.1%；第三季度净亏损为120万美元，去年同期净利润730万美元。

随后，人人管理层召开财报电话会议，就糯米、广告业务及56网等热点业务回答了分析师的提问，出席会议的高管包括首席执行官陈一舟、首席运营官刘健和首席财务官黄辉。

以下为分析师问答环节摘要：

发展实名社交平台 投资视频和移动领域

摩根士丹利分析师蒂莫西•陈：中国社交网站和社交媒体市场发展迅速，管理层您否谈谈对该市场各种趋势的看法？人人希望在哪些领域进行投资和收购？

陈一舟：相对于市场整体水平，整个中国社交网站和社交媒体行业发展很快；相对于个人电脑领域，移动平台发展更快。我们的策略是利用好实名这一优势，这在中国非常独特，如许多人所知，多数中国网民并不习惯实名制，但我们的多数用户使用实名沟通，我们是这方面的先驱。

至于寻求收购的领域，根据我们此前进行了投资中就可以看出：一是56网，我们持续专注于用户原创内容（UGC），而56网是原创视频领域的领先企业，我们希望借助该收购形成在UGC视频领域的统治地位；二是移动领域，这方面投资可以帮助我们获得独特优势，提供移动开放平台，我们希望结合社交图谱与地理位置图谱，成为第三方开发热门移动应用的平台；同时，在企业内部我们投入大量研发资源，开发一系列通讯服务，这方面可以由刘总来阐述。

刘健：自成立之日起，我们就将社交网络的本质视为一种通讯平台，我们需要开发相关技术和产品，允许用户跨平台、一对一、一对多地进行各种形式的通讯，包括短信、视频和语音，任何能帮助我们实现该目标的事情，我们都愿意投资。

团购市场进入第二阶段：即将整合

蒂莫西•陈：能否谈谈中国团购市场的竞争态势？另外，请介绍糯米的扩张战略、佣金率和用户获取成本。

陈一舟：上次电话会议时我们已经谈到在糯米和社交商务上的战略，市场竞争态势极其激烈，而我们希望在行业的第一个发展阶段保持一线企业地位，我们也正是这么做的。我认为，现在已进入第二个发展阶段，即市场将出现整合，而我们开发出了一套性价比很高的运营模式，还拥有业内最强的财力，我们自信将成为该领域的赢家。

我想再次强调，我们投资于糯米并不是因为社交商务是个时尚的业务，而是因为，作为一个社交平台，我们将糯米看成一种将流量货币化的渠道，这包括PC流量，更突出的是移动流量。

瑞士信贷分析师张永恒：根据人人网的业绩展望，第四季度净营收似乎将环比下滑，这是因为哪类业务营收下降？原因又是什么？

黄辉：分析我们过往的财报，您会发现第四季度营收通常都会比第三季度下降，过去四年中有三年都出现了此种情况，今年也会出现该情况。这主要是因为广告收入不佳，我们的客户现在多数是消费品牌，其中许多企业在第四季度的广告预算低于二三季度。

今后侧重VIP会员增值服务 而非社交游戏

张永恒：人人财报中的“其他互联网增值服务”是指什么？该数据第三季度环比有所下降，而且此种趋势已延续好几个月，其原因是什么？

黄辉：该项目主要包含VIP会员费和社交游戏的收入。VIP会员费持续实现增长，但目前该项目主要由社交游戏收入构成，而在中国，社交游戏的盈利能力比不上西方国家，这与其他公司所看到的情况相符。此外，对我们来说，社交游戏更多的是为了提高用户活跃度、留住用户，而不是为了追求利润。今后我们将加强在会员费型增值服务上的努力，而不是侧重于社交游戏。

社交游戏一年前见顶

张永恒：社交游戏的收入不如华尔街预期，这是因为活跃付费用户数较低，还是因为每用户平均付费额（ARPU）较低？

陈一舟：中国社交游戏市场始于我们推出《开心农场》，事实上这是全球第一款社交游戏，我认为社交游戏活跃度以及盈利能力的顶峰一年前就已经出现了，甚至是更早，在中国其他社交网站上也可以看到这一趋势，这是个行业趋势，在Facebook上或许也可以看到此种情况，我没有确切数据，但感觉上是这样的。社交游戏刚刚出现时，人们非常新奇，用户们愿意凌晨三点就爬起来“偷菜”，现在已经很少有这种情况了，新奇因素已经过去了，中国社交游戏行业已于一年前见顶。

第三季度品牌广告客户数增长30%

巴克莱资本分析师阿丽西亚•雅普：截至第三季度，人人网有多少广告客户？到今年年底预计会达到多少？

黄辉：我们并不透露季度广告客户数量，不过，相比去年同期，第三季度我们品牌广告客户的数量增长了30%，全年我们的品牌广告客户数量预计将超过300，相比之下去年有248家。

糯米网净营收170万美元 佣金率5%

雅普：糯米业务第三季度总交易量有多大？佣金率呢？

黄辉：我们通常不会披露交易量，第三季度糯米净营收为170万美元，我们此前分析师会议上硕果，佣金率大概是5%，不过，在第三季度末佣金率略有上扬。

德意志银行分析师亚历克斯•姚：2012年，管理层对糯米有何投资计划？覆盖城市上有何拓展计划？

黄辉：正如陈总所说，团购行业已进入整合阶段，我们认为糯米有望成为最终赢家，为此在投资上我们将保持灵活，为冲向终点线成为赢家做好准备，当然，我们对投入的性价比也必须敏感。具体来说，截至第三季度末我们覆盖了57个城市，或许还会略有增加，但预计不会大举进入更多城市。这是因为，我们现在进入的城市已经覆盖了中国大多数网络购买力。

至于对糯米的额外投资，主要将注入以下几个领域：首先，我们希望建设技术密集型服务，即不是完全依赖于营销活动，今后我们将增加研发投入，加强数据分析、精准营销、实时折扣推送等能力。营销方面，我们将继续优化各种推广手段。

陈一舟：早在推出糯米网之前，我们就已经规划了团购之战的几个阶段。这个市场上有一两千家竞争对手，赢得竞争的首要关键是建立最具性价比的模式。至于投资力度，必须要保持不被甩下，我们的许多竞争对手之所以境况不佳，是因为投资幅度失去控制。尽管我们的财力大得多，我们始终坚持谨慎作风。

雅普：人人在通讯服务方面投入了大量费用，这主要是研发还是营销开支？

黄辉：主要是研发开支，一方面研发人员数量增加，另一方面团队质量也有“升级”。以我们重点投入的3G领域为例，去年年底这方面研发人员只有40个左右，到第三季度末已经有250人，今后几个季度我们还将继续增加几百人。至于营销费用，糯米业务上我们扩大了销售团队，因此营销费用有所增长，而在人人业务方面，营销开支主要投入于移动领域。

辛西娅•孟：糯米活跃付费用户有多少？另外，请谈谈团购行业的整合趋势。

黄辉：第三季度活跃付费用户数约为170万，糯米一年半前上线以来，迄今累计付费用户约为400万。我们看到了一些整合的情况，不少小型竞争者关门歇业或大幅放慢活动节奏，我们认为已进入了整合阶段，最终该行业会只剩下几家有实力的竞争对手。考虑到糯米的发展态势、性价比以及我们的财务实力，我们有信心它将成为最终赢家之一。

陈一舟：许多竞争对手的增长策略比我们更激进，这可能使其陷入困境，而这个行业保持增长趋势非常重要，一旦我们看到一些公司改变激进策略，那将是我们获得更大市场份额的大好机会。

明年提高广告价格 实现移动流量变现

亚历克斯•姚：预计2012年人人的广告收入增长情况如何？广告业务与宏观经济有多大关联？

陈一舟：人人网明年的广告收入增长动力将与今年一致，即用户数量的持续增长，这使我们能提高广告价格；其次，社交网络持续获得市场认可，被认为是非常有效的广告平台；第三，随着移动互联网迅速发展，我们与其他公司一样将找到货币化移动流量的方式。

黄辉：我们对宏观经济形势非常关注，不过，我们的广告客户中很多都是消费品公司，相对来说，它们受宏观经济放缓的影响较小。因此，我们期待明年广告收入的增速继续达到互联网行业平均水平的两倍。

56网四季度业绩不会完全合并到人人财报

美国银行-美林分析师埃迪•梁：能否介绍56网的一些运营数据？第四季度人人的指导性预期中是否包含56网的贡献？

刘健：宣布收购协议时，56网的月活跃用户大约是5000-6000万，根据谷歌排名，56网的日独立访客数量约为优酷的50%，日活跃用户数大约是1200万-1300万，平均每天新增25000-30000个视频，多数都是UGC内容。总之，56网是中国排行前五的视频网站，排行第一的UGC视频分享网站。

黄辉：由于我们几个周前刚刚完成了本次收购，56网第四季度的业绩不会完全合并到人人财报中，此外，完成收购后我们的首要目标不是增加收入，而是升级服务器，拓展带宽，因此56网本季度的贡献很小。

评腾讯和开心合作：太多游戏可能”毒化”社交图谱

Jeffries分析师辛西娅•孟：腾讯投资开心网之后，社交网站的竞争态势有无变化？腾讯高管近日还指出，将向开心网用户开放游戏平台，陈总或刘总能否评论一下。

陈一舟：在我们看来，这并不会改变我们的做法和战略。我们的理念始终是专注于通讯，而非社交游戏。我们认为，太多游戏内容可能“毒化”实名社交网站的社交图谱，我们将继续关注其他公司的动向，但不会改变做法。

奥本海默分析师安迪•杨：人人对56网有何投资计划？长期来看，管理层计划如何货币化网络视频业务？

陈一舟：56网是个用户原创视频网站，相比其他领先的视频网站，其内容成本很低，我们计划保持这一模式，不准备投资于优质内容，那不是我们的核心战略。考虑到成本很低，只要保持流量增长，我们就能在合理时间内实现盈利。

刘健：我们仍将继续投资于56网，但投资方向将专注于两个领域：基础设施，即服务器和带宽；研发和工程团队。前者保证我们提供更佳的用户体验，这是56网提高用户数与流量，最终增强盈利能力的保证。

投资视频和移动

安迪•杨：人人在核心业务之外进行的投资的主要考量是什么？

黄辉：这两类投资与我们的核心业务互补性很高。56网专注于UGC内容，而我们的核心业务同样专注于UGC内容，这是相符和互补的，人人网提供的是一个供用户记录、分享生活中各个瞬间的平台，迄今为止，记录主要是以文本和照片形式进行的，但我们认为今后视频将日益成为此种活动的流行形式，收购56网是我们核心业务的衍生。

移动流量已占到我们总流量中很大一部分，该领域的投资同样很具互补性，有助于强化我们的基于地理位置服务（LBS）和其他移动服务。今后，我们在进行收购或投资时，仍会瞄准相关的互补领域。

未来资产分析师温天立：预计2012年在56网和糯米网的投资有多少？

黄辉：根据目前的投入节奏，56网方面大概会在带宽和服务器上投资几百万美元，不过，收购刚刚完成，今后几个周我们会继续评估，必要的话会调整。糯米的话，我们愿意进行必要投入，继续巩固领先地位，但希望不会比今年高太多。

移动游戏是行业巨大增长点

摩根大通分析师韦迪：人人网移动用户增长情况令人鼓舞，能否谈谈移动用户的特征？移动平台的游戏和广告发展机会如何？

陈一舟：移动端用户的使用时间更加碎片化，但加总起来，与个人电脑用户基本一致。移动游戏是行业的巨大增长点，但现在尚无非常成功的移动社交游戏，我们认为今后几个季度内可能出现。