罗仕证券:维持完美“中性”评级

8月24日消息，罗仕证券今天发表投资报告，维持完美世界的“中性”评级，目标价仍为25美元。

以下为报告摘要：

完美世界第二季度业绩强劲，但主要是因为原有游戏货币化程度提高，而中国网民游戏时间出现下滑，我们维持“中性”评级，因为难以预测2012和2013财年的业绩，该公司的长期增长战略也不清晰。

业绩强劲

完美世界该季度业绩主要得益于原有游戏付费用户平均贡献的收入（ARPU）提高和海外业务的强劲增长。当季营收为1.21亿美元，高于罗仕证券预测的1.07亿美元，也高于华尔街分析师平均预测的1.1亿美元，环比增长8.5%，还高于公司自己的预测（下滑0-5%）。当季每股盈利为93美分，远高于我们预测的56美分。截至第二季度末，完美世界持有3.32亿美元现金储备，相当于每美国存托股6.30美元。

放弃电影业务

该公司本月以人民币3.6亿元的价格，将电影业务出售给董事长兼CEO池宇峰，以专注于游戏业务。排除电影业务后，第二季度来自持续经营的每股盈利为0.92美元。

游戏时间下降

完美世界第二季度平均同时在线玩家数（ACU）环比下降了2%，与我们观察到的主要游戏服务器数量下降情形相符。其旗舰游戏《诛仙2》的服务器数量从去年起持续下降，反映用户活跃度下降，尽管管理层并未透露具体数据，我们认为《诛仙2》和《完美世界2》的ARPU值都创下了历史新高，我们认为这无法长期保持。

预期疲软

完美世界预测第三季度营收同比变化-3%至+3%，我们认为这反映了中国市场增长疲软，新游戏利润贡献较少，如果营收有所增长，那也将是来自海外业务。

评级

考虑到第二季度业绩强劲，并且最近的一些收购抵消了重磅游戏《笑傲江湖OL》推迟发布的影响，我们上调了完美世界2011和2012年业绩预期。但因为难以预测今后业绩，我们仍维持“中性”评级和25美元目标价。具体来说，我们预测该公司2012年每股盈利将受到新游戏发布带来开支增加和老游戏寿命不确定这两大因素的影响。