搜狐2010Q3财报分析师会实录

10月25日消息，搜狐公司 (NASDAQ: SOHU)今天公布了截至2010年9月30日未经审计的2010年第三季度的财务报告。数据显示搜狐第三季度营收为1.64亿美元，同比增长20%，环比增长12%；净利润5400万美元，同比增长15%，环比增长19%。稍后时间，搜狐举行了分析师电话会议，搜狐CEO张朝阳、联席总裁兼CFO余楚媛、畅游CEO王滔等高管出席了本次会议，并回答了分析师问题。

以下为分析师问答摘要：

花旗分析师埃利西亚·雅普：在搜狐的品牌广告业务的成本收入方面，请问上季度利润率略微提高的主要原因是什么？是否因为世界杯结束后，内容成本下降？还是因为视频成本的可控制性提高？品牌广告业务的毛利润率将来能否维持在这一水平？

余楚媛：这主要是因为收入增长，而成本收入总的来说维持不变，包括带宽成本以及内容成本，因此随着收入的增长，利润率也稍微提高。总的来说，我们预期今后的收入增长率将介于上季度和本季度的水平之间。

雅普：在各行业的广告业务中，第四季度哪方面的广告增长更为强劲？去年网络游戏广告较为疲软，预期今年情况如何？

余楚媛：我们预期汽车和快速消费品（FMCG）广告收入将有较为稳定的增长，预计第四季度网络游戏广告收入增长将与上一季度持平。

摩根大通分析师韦迪：目前来自视频频道的视频广告收入有多少？

余楚媛：我们并不方便披露这一数据，不过正如张朝阳之前所说，我们的增长势头良好，事实上我们的视频业务超过了市场平均水平。

韦迪：第三季度搜索业务增长较为强劲，主要原因是什么？

余楚媛：你是指收入增长强劲吗？

韦迪：是的，包括收入和流量的增长。

张朝阳：搜狗拼音的统治性市场份额起到了帮助作用，此外还得益于高质量的搜狗浏览器，搜狗浏览器的市场份额也有所增长，这促使搜索请求数量增加。搜索请求量增长了100%，增速创下历史新高。此外我们采用了更好的商用技术对搜索请求进行选择和配对，这对搜索业务收入的强劲增长也有贡献。事实上我们从第二季度就开始实现这样的高速增长。

韦迪：搜索业务客户数量情况如何？

余楚媛：在客户数量方面，增长率达到20%至30%，不过在每用户收入（ARPU）方面的增长更高，增长了70%至80%。

RBS分析师温迪·黄：从长期来看，比如说三年内，搜狗对中国搜索市场份额的目标是怎么样的？

王小川：希望能够达到10%到20%的市场份额。

温迪·黄：这意味着搜索业务收入将会增长10倍到20倍？这种理解正确吗？

余楚媛：我认为收入的增长速度会滞后于流量。

瑞银分析师加里·勒甘：搜狐自己拥有大量的现金，而阿里巴巴也在开发自己的搜索引擎，搜狗与阿里巴巴合作的原因是什么？

张朝阳：阿里巴巴是中国互联网行业一家重要的公司，尤其是在电子商务领域，该公司旗下的淘宝网拥有数百万从事电子商务的用户。因此，与阿里巴巴和淘宝的投资与合作，首先将使搜狗获得大量的电子商务数据，从而更好的提供普通搜索结果。阿里巴巴和淘宝的搜索更多的是垂直频道电子商务搜索，而搜狗是普通搜索服务提供商，用户可能也会对产品和电子商务数据感兴趣，因此这将提高我们的搜索结果质量。另外，阿里巴巴和淘宝较大的用户基础，而搜狗浏览器将会为淘宝的用户提供安全的交易。所以这是搜狗与阿里巴巴淘宝之间合作的两个协同作用。

勒甘：搜狗浏览器何时开始能全面保障淘宝交易的安全？

张朝阳：我们已经进行第一轮有关数据方面的谈判，有关浏览器为电子商务提供安全的交易也正在进行磋商。

高盛分析师凯西·陈(Lisa Yuan)：在搜狗战略方面，搜狗是否会建立自己的销售网络？在2011年是否会进行整个公司品牌的推广活动？

张朝阳：我们正与代理机构进行合作进行销售，而不会采用百度自己进行营销的模式。对于2011年，我们还没有决定是否进行大型的市场推广活动，这取决于我们的微博战略、社交网络战略和网络战略。因此我们还没有决定。

三星证券分析师保罗·吴(Paul Wuh)：第四季度广告收入增速似乎比上季度放缓，请问其中原因是什么？请问第三季度来自房地产部门的广告收入占总收入的比例是多少？

余楚媛：是的，广告收入增长在第四季度可能会略微持平，我想可能是因为一些行业广告收入增长放缓，另一方面，汽车和快速消费品行业广告收入将维持较为稳定。因此第四季度广告收入增长将与上季度持平。房地产广告的收入比例较为稳定，维持在15%左右。