大摩：将盛大游戏股票评级为增持

北京时间9月9日晚间消息，投资银行摩根士丹利周四在一份研究报告中称，

　　盛大游戏(Nasdaq:GAME)第二季度的表现令人满意，《龙之谷》已成为今年以来最流行的一款新游戏。同时，摩根士丹利将盛大游戏股票评级为“增持”。

　　以下为摩根士丹利报告摘要：

　　盛大游戏第二季度每股美国存托股摊薄收益为人民币1.07元(约合0.16美元)，环比下滑7%，同比下滑19%，较我们的预期高1%。

　　积极因素：1)在分别于4月和6月推出资料片后，《热血传奇2》的生态系统有所改善。大型多人在线角色扮演游戏(以下简称“MMORPG”)营收(占总营收的91%)稳定，环比仅下滑1%，而今年第一季度的MMORPG营收环比下滑19%。2)《龙之谷》公开测试阶段

　　的最高同时在线人数(PCU)为70万，为今年以来最流行的一款新游戏。3)今年第四季度和明年第一季度将有三款新游戏推出。

　　消极因素：1)第三季度营收预期环比下滑5%，部分原因是《龙之谷》只有部分营收被计入第三季度，因为该款游戏是第二季度推出的。2)运营利润率为29%，环比下滑4%，主要是由于研发和推广费用增加所致。

　　命中率低：1)盛大游戏当前运营着30多款游戏，今年第四季度和明年第一季度还将有三款新游戏推出。2)盛大游戏计划于今年第四季度推出《星辰变》(legend of immortals)，为中国5大最值得期待游戏之一。3)盛大游戏通过多元化战略来丰富游戏数量，这将提升游戏发行效率。3年前，盛大游戏是每年推出3款新游戏，而如今是每个季度2款至4款新游戏。4)老游戏，《热血传奇2》和《传奇世界》已经运行了6年至9年，持续时间长于中国大部分游戏。5)除了《热血传奇2》和《传奇世界》，盛大游戏只有3款至4款重磅游戏，意味着命中率只有较低的10%至20%。