畅游2010Q2财报分析师会实录

2010年7月26日，中国领先的在线游戏开发商和运营商畅游有限公司（纳斯达克股票交易代码：CYOU）今天公布了截至2010年6月30日的未经审计的第二季度财报。报告显示：畅游该季度总收入达到了创纪录的7,770万美元，环比增长8%，同比增长17%，超出公司指导性预测。净利润达到了创纪录的4,210万美元，即每股美国存托凭证（ADS）摊薄净收益为0.79美元。净利润环比增长6%，同比增长22%。

　　随后畅游管理层于北京时间19:00召开了财报电话会议，畅游总裁陈德文、首席执行官兼董事王滔、首席财务官何捷和首席技术官洪晓健出席，就财报要点和业务运营情况回答了分析师的提问，以下是分析师问答环节的实录：

　　摩根大通分析师：请问《鹿鼎记》具体打算何时公测？市场上有其他许多游戏推迟了公测，畅游具体怎样决定该游戏的推出时间？

　　王滔：《鹿鼎记》本身的公测版本现在已经完成了，前两天我们开启了《鹿鼎记》最后的压力测试，压力测试将于两周内结束，从本身的内容、画面和玩法上我们已经确定该游戏是一个可以进行公测的游戏，达到我们的质量标准。但我们现在发现要想把一款游戏的营销做好，需要做更多工作，我们正在组建更强大的营销队伍，需要更久的时间来完成《鹿鼎记》的营销工作。在这一营销准备工作完成后，该游戏就会推出。我们将不断提供更多有关该游戏进展的信息。

　　分析师：在加强市场营销的团队方面，主要是增加地推还是广告营销的人员？

　　王滔：包括各方面工作，比如前段时间我们在推出的河南当地版本的营销，取得了比较好的效果。现在传统的广告方法效果已经越来越差，可能用户对这种营销方法已经产生了麻木性，所以我们需要创新更多营销方法。我们希望鹿鼎记的营销能够让行业人士眼睛一亮。　　

　　花旗分析师埃利西亚·雅普(Alicia Yap)：这个季度畅游的各项运营数据明显增长，这一增长是否主要来自《天龙八部2》的发布？增长是否可持续？在APA（活跃付费用户）中，有多少来自新用户，有多少来自老玩家转化率的增加？另外《中华英雄》这款游戏的收入情况如何？

　　何捷：你说得对，运营数据的双位数增长令我们深受鼓舞，对整个业界也一样。事实上增长主要来自《天龙八部2》资料片的发布，其中活跃付费用户增加了17%，主要来自两个领域，一是原有的《天龙八部》的非付费用户，我们成功地在《天龙八部2》中将其转化为付费用户，二是《天龙八部2》包含许多新内容，帮助我们吸引了新用户。例如，由于《天龙八部2》开放了360度视角，这帮助我们吸引了许多喜欢3D游戏的用户成为《天龙八部》的玩家，他们通常是更为成熟的网络游戏玩家，这也帮助我们将其转化为积极付费用户。

　　第二季度来自《中华英雄》的收入占我们的总收入很少部分。　　

　　摩根士丹利分析师詹尼·吴(Jenny Wu)：刚才提到《鹿鼎记》的推迟发布是为了营销方面工作的准备，在研发方面，有无从最新的体验活动中发现某些需要修改的地方，而导致推迟？二是公测的时间上，有没有推出目标时间，是还要等一年还是半年？

　　王滔：正如我刚才所说，我们公测版本的研发工作已经完成，现在研发队伍的工作主要是研究后续玩法。一部分团队成员在研发第一个资料片。至于游戏的上线时间，因为营销队伍刚刚组建完成，我们还是要等营销团队计划完成后才能确定具体公测时间。后面一段时间我们会更加频繁地宣传《鹿鼎记》。

　　詹尼·吴：畅游现在有多少营销员工，之后几个季度计划增加多少？

　　王滔：我们纯市场方面的员工有100多人，推广方面有600多人，我们打算再增加约200名市场推广人员。同时也会广招市场经理。　　

　　瑞士信贷分析师张永恒：畅游资产负债表上计入了大概1000万的商誉和500万的联姻公司权益，能否具体解释？

　　何捷：这个季度我们计入了1000万的商誉，主要是因为冰动娱乐的收购，另外我们对该公司进行了战略性投资，以确保拥有足够营销资源来进行游戏推广。总体来说，在并购活动方面，我们希望继续专注于网络游戏业务，因此我们进行的所有并购都是为了进一步增长、巩固我们在中国网游市场的竞争力。

　　另外是人才方面，冰动娱乐作为在上海的一个平台，也帮助我们在当地招募更多游戏工程师，以增加我们的人才数量。

　　我们将继续明智、谨慎的使用现金储备。　　

　　张永恒：在冰动娱乐的收购方面，交易是否已经完全完成？能否描述冰动娱乐的产品线，及北京总部与新上海办公场所之间的整合？

　　何解：本次收购的出价全部是现金，因此没有仍未完成的计划或安排。另外这家公司拥有超过140名富有经验的游戏工程师和操作员，他们有在其上海总部工作的多年经验。他们产品线上还开发了一系列游戏，展望将来，我们会通过畅游的专门知识，并利用这些人才，进一步加强冰动娱乐产品线上的游戏，以更好地服务于我们的用户。　　

　　美国银行分析师埃迪·梁：畅游下半年打算增加多少研发人员？关于畅游自主研发的3D游戏，目前进度如何？

　　何捷：截至6月30日，我们有约700名研发工程师，工作于多个项目。正如我们曾在多个场合提到的，我们计划继续增加人才数量，尤其是工程师和运营人才。今天下半年，我们计划增加300至500名工程师，主要是新毕业的学生，我们将通过内部训练机制，使其能够进行游戏细节设计工作。

　　王滔：目前有很多款3D游戏在研发，但我们的计划是在这些游戏可以封闭测试时才公布更多细节。　　

　　高盛分析师凯西·陈(Cathy Chen)：关于《天龙八部》，下季度该游戏ARPU（每用户平均收入）发展趋势如何？你们提及的第四季度资料片与4月2日发布的《天龙八部2》规模是否差不多？

　　王滔：本季度新用户增加比较多，因此ARPU有所下降，下季度ARPU将会上升。第四季度的资料片规模会略小于4月2日发布的《天龙八部2》，但我们会进行很多营销上的创新工作。　　

　　RBS分析师温迪·黄(Wendy Huang)：在公司战略方面，过去两年中，畅游通过获得外部公司的授权及收购游戏工作室，来多元化游戏收入，但是天龙八部仍然占90%的收入，在畅游的扩张过程中，如何确保研发质量和游戏质量本身，以防止扩张战略不会影响公司的利润率？

　　王滔：从中国目前最大的二十款多人同时在线角色扮演游戏来看，有八个，即接近50%都是代理游戏，代理游戏成功的也很多。因此自主研发和代理游戏同时进行是公司的战略。由于代理游戏需要给开发商分成，必然其利润率必然要比自主开发的略低，但是我们看到其他以代理游戏的竞争者，其利润率也能达到40%左右。

　　如果有一款代理游戏，能够影响到畅游的利润率，应该说是好消息，因为这意味着这款游戏整个收入和利润绝对数量已经非常大。　　

　　瑞银分析师加里·勒甘(Gary Ngan)：回顾三年前畅游推出《天龙八部》前的情况，哪些因素使贵公司认为这款游戏能够取得成功？比较天龙八部和鹿鼎记，为什么畅游认为鹿鼎记有机会在这样的市场环境下取得成功？

　　王滔：我们可以很确定的一点是，现在需要花更多钱来进行营销推广，这一判断来自我们收到的反馈。至于具体用哪些方法来确定游戏是否成功，属于游戏运营的机密信息，不宜在这一场合透露。　　

　　花旗分析师埃利西亚·雅普：对于中国网游市场的行业增长，管理层认为行业还能增长多少？这一增长是否主要来源于互联网用户的继续增加？另外新的社交网站、视频等网上娱乐方式，是否会与网游竞争玩家的时间。

　　王滔：中国现在的网民数量超过4.2亿，和同属亚洲的韩国日本相比，普及率还是很低，因此长期增长还将得益于网民数量的增加。因为我们本身也是网游、社交网站和视频网站的用户，我们觉得其中的竞争关系其实并不强烈。