盛大游戏SDG预计2010Q1营收将减少10-15%:周一股价跌17.6%

盛大游戏预计，2010年第一季度收入环比下滑10%-15%，而市场预期为环比增长6%，
盛大游戏预计，其2010财年第一季度的总营收将为1.663亿美元到1.76亿美元，运营利润率处于30%到40%区间的中段。

盛大游戏将第一季度收入下滑归咎于2009年12月发布的《热血传奇》(MIR 2)升级包。《热血传奇》占到了盛大游戏收入的50%左右。升级包的新功能导致了游戏出现失衡(高资金投入玩家和低资金投入玩家之间的不公平状况)，从而导致一些游戏玩家减少了对《热血传奇》的资金投入。盛大游戏已经发布了相关补丁，并计划在4月之前发布新升级包。

分析师对盛大这一意外的财报预期给出强烈反映，周一纳市开盘后盛大游戏股价当即下跌17.6%
自IPO(首次公开募股)以来，盛大游戏股价已经下跌了34%：

花旗集团今天将盛大游戏的股票评级下调至“持有”，同时将其目标价下调至9.00美元。

花旗认为，虽然盛大游戏管理层宣称其活跃用户和付费用户的人数仍旧维持稳定，但目前还无法看出其每用户平均收入何时才能重返正常水平。由于《传奇2》在盛大游戏总营收中所占比例仍旧超过50%，因此其每用户平均收入的大幅下滑很可能无法被下列因素所抵销：1)休闲游戏预计将在第一季度强势回弹；2)来自于最近收购的金酷及美国游戏分销和内置广告平台Mochi Media公司的总营收。

摩根大通认为，盛大游戏发布的2010年第一季度业绩预期令人失望。

摩根大通还对盛大游戏的执行能力提出了质疑，认为盛大游戏CEO的离职会带来负面影响，而且《热血传奇》的执行状况弱于预期。但摩根大通认为，盛大游戏拥有行业领先的游戏品牌，拥有最大的销售和营销渠道，拥有出色的过往执行记录。摩根大通认为，盛大游戏需要两到三个季度的出色业绩，才能赢回投资者信心，推动股价上涨。

摩根大通维持对盛大游戏的增持评级，将盛大游戏2010年12月的目标股价从此前的14.5美元下调至11美元。摩根大通将盛大游戏2010年和2011年调整后稀释后每股收益预期分别下调19%和23%，同时下调游戏收入预期。

摩根大通表示，按照盛大游戏2010年和2011年调整后稀释后每股收益预期以及该行对盛大游戏设定的目标股价计算，盛大游戏2010年预期本益比为14.2倍，2011年预期本益比为11.6倍。不包括总计4.364亿美元(合每股1.3美元)的现金头寸，摩根大通对盛大游戏2010年的预期本益比为13.0倍，2011年的预期本益比为10.7倍。

摩根大通认为，鉴于盛大游戏强劲的业务以及现金头寸，该股当前的估值较低，因此维持对盛大游戏的增持评级。